美联储有把握，尽管利率上升，美国经济仍能避免衰退。对冲基金似乎同意这一观点。
商品期货交易委员会的数据显示，截至4月18日，杠杆投资者增加10年期美国国债期货的净空头头寸至创纪录的129万份。看跌头寸连续第五周增加。
Westpac Banking Corp． 固定收益研究主管Damien McColough说，对冲基金可能认为通货膨胀将比市场上许多人目前预期的更挥之不去。
随着交易员与美联储就政策决策者何时开始降息的争论日益激烈，美国国债收益率近几周来上下震荡。如果美国央行借贷成本需继续走高的观点占上风，将可证明对冲基金的做法是对的。
10年期国债收益率本月已上涨9个基点至3.56%，收复3月份下跌45个基点的部分跌幅。该基准国债收益率仍远低于2年期利率，表明经济可能衰退。
这些波动可能还有另一种解释。根据Jamieson Coote Bonds高级投资组合经理James Wilson，所谓的基差交易（对冲基金购买现货美国国债并做空标的期货）卷土重来，可能会夸大了空头头寸。
这些交易涉及买进相对于标的期货较便宜的债券，然后出售这些期货以赚取差价。利润通常很小，因此倾向于使用杠杆。
Wilson说，在一个存在庞大赤字且不再有量化宽松政策的世界里，一旦有套利机会，杠杆基金有更多机会通过买进现货债券和卖出标的期货来获利。
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