过气渣男芯片也有春天？

 摘  要 

Abstract

1、目前市场处于“估值修复+情绪修复”阶段向“业绩修复”阶段过渡，前期热点板块领先优势持续，对于热点切换，市场观望情绪浓。

2、去年11月以来计算机就明显走强，计算机软件行业主要有三因素推动。首先，ChatGPT技术革命带动应用空间；其次，产业数字化升级，近期拟组建国家数据局；最后，操作系统等基础软件国产化空间。

3、今日芯片板块反弹主要受到消息面刺激，市场上流传着国产替代取得突破和产业政策加码等多个消息，根本原因还是目前估值和筹码较低，资金开始左侧布局芯片，芯片板块的长期投资价值由国产替代周期+库存周期双轮驱动。

上证指数收跌0.72%，万得全A跌0.8%，万得双创跌0.5%。ChatGPT概念股尾盘跳水，一带一路、储能、大消费概念股跌幅明显，6G概念股冲高回落；农业股逆势飘红，芯片产业链午后走强。

北向资金全天小幅净买入7.55亿元，其中沪股通净卖出15.77亿元，深股通净买入23.32亿元。

数据来源：wind

目前市场处于“估值修复+情绪修复”阶段向“业绩修复”阶段过渡，前期热点板块领先优势持续。市场波动和板块博弈加大，去年11月以来，港股、游戏影视、信创软件、中字头轮番表现。进入2月，上证综指逼近3300点开始了3300点上下的拉锯战，前期领涨的港股出现领跌。近十个交易日来看，游戏影视、中字头、信创软件保持了领涨的趋势。

数据来源：wind

本轮上涨中计算机、软件、通信的表现均不错，但是同属TMT的消费电子、芯片板块表现欠佳。作为“过气”天王的芯片今日逆市反弹，芯片ETF收涨3.11%。

数据来源：wind

我们具体看一下计算机软件和芯片。同属TMT板块，一个是香饽饽，另一个是“过气”王。

招商策略团队指出，短期信贷需求回升以及中长期信贷增速的边际改善，使得经济在未来一段时间内能够保持稳定，为股票市场创造了良好的经济环境，在此背景下芯片、软件服务、医药、通信设备不错表现的背后的逻辑支撑是，产业技术进步的趋势。在历次指数长期震荡上行中，通信、计算机、芯片均有不错的表现，而业绩的落地和业绩的改善，造成了TMT主题轮动的差异。

去年11月以来计算机就明显走强，计算机软件行业主要有三因素推动。首先，ChatGPT技术革命带动应用空间，GPT有望革新各行各业的内容生成与交互方式，未来大模型以及多模态模型的商业化应用将进一步加速，期待GPT类技术未来在通用与垂直场景的应用空间。其次，产业数字化升级，近期拟组建国家数据局，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，未来产业数字化升级也将得到更多的支持。最后，操作系统等基础软件国产化空间，中央高度重视信创发展，产业有望加速推进，国家对信创扶持力度或进一步提升，产业有望加速推进。

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今日芯片板块反弹主要受到消息面刺激，市场上流传着国产替代取得突破和产业政策加码等多个消息，根本原因还是目前估值和筹码较低，资金开始左侧布局芯片。国产替代背景下，芯片板块仍有长期投资机会，如果下半年需求复苏就有望迎来国产替代周期+库存周期双轮驱动的价值修复逻辑。

芯片基本面来看，短期看供需博弈、长期看国产替代，TechInsights在其最新报告中调高了2023年智能手机出货量的预测值。美国调研机构Counterpoint近期发布的一份研究报告显示，全球芯片行业目前表现出周期性而非结构性疲软，预计2023年上半年市场将会低迷，但预计到2023年下半年，市场有望迎来复苏式增长。作为科技基石的芯片要熬过基本面（订单减少）这样的一个周期。

数据来源：wind

总结一下——

芯片：景气度等待触底反弹+估值低；

计算机软件：多个新需求静待放量+筹码集中度略高；

大家觉得在未来两年维度，哪个板块更能占优呢？可以投票一下。

再聊一下今天逆市上涨1.52%的另一个过气天王——养殖ETF（159865）。

今年以来，猪肉价格处于15元/kg左右，养殖户处于亏损状态，1-2月能繁母猪量连续两个月出现下滑，新周期处于产能去化阶段。亏损状态下，散户惜售情绪提升，但资金流上仍然需要逐步出栏以获取周转空间。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。去年以来能繁母猪存栏数持续恢复，意味着2023年整体生猪供给或强于2022年，猪价承压。

需求方面，3月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季。

非洲猪瘟方面，钢链网指出年后到2月中旬，国内非瘟疫情情况呈现环比小幅好转，同比明显减少状态，严重程度不及去年同期。1-2月能繁母猪量连续两个月出现下滑，市场解读或受到非洲猪瘟影响和养殖户主动去产能影响。但据农业农村部数据，1月全国能繁母猪存栏量在4367万头，目前能繁母猪仍处于饱和状态，未来产能供应相对充足。还需要持续关注非洲猪瘟的情况和产能去化的情况。

数据来源：wind