连续两年抓住市场风口，他是如何做到的？

一、出色的交易型选手？

这是一位出色的交易型选手：

2021年下半年他看好军工，于是他在2021年下半年开始重仓军工，甚至他管理的基金2021年中报中十大重仓股全是军工股；

2022年年初他开始看好地产，于是他的基金在2022年一季度就重仓了一堆地产股以及地产产业链上的家电股；

2022年下半年开始看好新能源，于是他在2022年四季报的重仓股中一多半是新能源个股。

数据来源：华夏基金，产品定期报告，截至2022.12.31，行业分类为申万一级行业，以上不作为个股推荐。

上面所说的就是华夏基金的李彦。

李彦是在2013年加入华夏基金并开始担任研究员，行业研究逐渐覆盖食品饮料、农业、地产、建材、新能源车、光伏、风电、军工、半导体等多个行业，成为一位业绩出色的基金经理。

回头看，李彦的几次行业轮动操作做得都不错。这从业绩就可以看出来，从李彦管理基金以来其业绩表现大幅度跑赢沪深300指数。截止2023年2月末，其任职基金总规模超过115%，年化收益超过32%。

可以说，李彦是一位市场少有的中观行业捕手，有着出色的全市场行业轮动能力。对于自己看好的行业，李彦喜欢重仓买入。等这个行业投资性价比不高了，李彦会快速切换到更具投资性价比的行业中。对于高换手的基金经理而言，适中的管理规模尤为重要。值得一提的是，李彦目前管理规模只有61.07亿（截止2022-12-31），这样的管理规模对于李彦而言还处于相对较为舒适的区域。

二、他是这样做行业轮动的

作为华夏基金自主培养的新锐基金经理，看出一直在力图抓行业机会的“交易小王子”的李彦在投资时非常强调行业比较、左侧布局、重仓买入并卖出于核心驱动因素变化。

1、从中观入手

李彦算是经常转风口的高换手基金经理，对于找出行业机会很有一手。他的做法是从中短周期位置、成长空间、竞争格局、估值水平、股价相对位置五个方面进行分析，筛选出三到五个受到政策支持、成长空间大且有爆发力的行业，并从中选择一到三个行业重仓配置，个股集中度较高，将行业贝塔提升到极致。对于自己看好的行业，李彦喜欢进行行业的集中配置。

2、左侧布局

李彦不是一个趋势投资者，更倾向于寻找和投资具备合理的估值水平的行业和板块。投资中，李彦更倾向于寻找和投资具备合理的估值水平的行业和板块。从华夏兴和的历史持仓可以看出，李彦从去年下半年开始就逐步加大了对新能源板块的配置。值得关注的是，李彦在新能源板块出现较大幅度调整之后才逐步加仓新能源的，颇有点逆市布局的感觉。

3、重仓买入

李彦对看好的行业及个股，往往选择集中持股并高仓位运行。华夏兴和较高的持仓集中度可以看出李彦在投资过程中喜欢集中投资的风格。华夏兴和混合的前十大重仓股的权重之和长期处于60%-80%之间。

4、卖出于核心驱动因素变化

如果说，李彦的买入原则是“基于基本面行业比较”，那么他的卖出则是“止于核心驱动因素变化”。当李彦觉得他所看好的板块的核心驱动因素发生变化的时候，他会及时进行调仓以寻求更好的投资机会。

三、当前看好的板块

随着疫情防控动态优化，国内在大力稳定信心、发展经济，今年投资者应该保持积极。

对于看好的板块，李彦表示他在今年最看好新能源汽车、半导体和人工智能。李彦认为，新能源汽车决定了中国未来在全球高端制造领域产业链价值分工的地位；半导体是未来五年中国经济能否突围的基础；中长期来看，人和机器之间的自然交流，会激发中国乃至全世界进行人工智能产业的革命。他认为：

1、新能源车领域

电动化的先行为中国汽车产业崛起提供了先决条件，自主品牌加速崛起，智能化作为后继，有望成为未来数年中最强劲的产业趋势之一；中国已经成为全球单一市场最大的汽车生产国和消费国，未来出口前景广阔。

投资者要关注自主品牌加速崛起，关注智能化及出口机遇。2022年下半年以来，动力电池估值剧烈收缩，当前应努力挖掘α收益，优选竞争格局稳定、降本压力较小的标的，优选单车价值量大、下游新能源客户占比高的汽车零部件企业。

2、风电

风电行业的底部可能已过，今年有望迎来确定性交付大年。受疫情等因素影响，2022年我国风电并网装机量有所下降。站在当前时点，行业底部已过，预计2023年将迎来确定性大年。中电联预计2023年风电新增并网装机容量65GW，同比增长72.73%。

3、半导体

半导体产业有望迎来复苏机遇，投资者需要关注结构性机会。目前国产半导体设备仍处于起步阶段，国产替代成长空间广阔。在全球政治格局不稳定，国家产业政策大力扶持和国内半导体市场稳定增长的利好条件下，半导体设备、材料板块高增长确定性较强。

投资者尤其需要关注车用半导体领域的结构性机会。随着新能源车智能化浪潮的开启，激光雷达数量提升、芯片运算能力升级等硬核技术的演进使得半导体设计在新能源车领域的重要性日益提高，全球车用半导体市场近15年复合增长率有望超过20%。

4、人工智能

当前人工智能市场规模快速扩张，全球人工智能市场将于2025年突破2000亿美元大关，复合增长率达到24.5%。中国人工智能市场规模达到82亿美元，在全球人工智能产业化地区中仅次于美国和欧盟。ChatGPT更是掀起了人工智能的投资热潮，这使得人工智能成为贯穿全年的投资主题。

最后，拟由李彦管理的华夏行业甄选混合型证券投资基金（产品代码：A类 017600；C类 017601）近期开始募集。这个基金名称能在相当程度上反映出李彦的投资风格---擅长于行业甑选。如果大家看好新能源、风能、半导体等板块的投资机会，可以多关注华夏行业甄选。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。