2022年5月7日 能化-聚烯烃
节后去库缓慢，需求维持疲软
观点概述：
PE供给：PE本周平均开工率较上周回升，处于历史低位。本周油制、CTO制PE利润回落，MTO制PE利润回升，整体利润处于历史较低水平。截至2022年5月7日，PE已投放新增产能170万吨，占2021年表需的4.6%。海内外价差持续倒挂，进口维持较低水平。
PE需求：本周PE下游开工多数小涨。农膜开工下降6%至29%，包装开工上升2%至60%，单丝、薄膜、中空、管材开工分别上升1%，目前下游各行业主流开工在29%-60%。农膜需求趋弱，订单跟进减少，行业开工有所回落。地膜需求基本结束，订单跟进放缓；棚膜需求延续平淡，订单跟进有限。包装方面，华东某地区订单转移到周边地区，带动周边地区开工小幅提升。其他行业方面，工厂新订单略有好转，但整体改观不明显，开工提升有限。目前工厂原料采购坚持刚需，叠加物流因素，整体对原料市场的支撑力度有限。
PP供给：PP本周平均开工率较上周回落，处于历史中等水平。本周PDH制、油制、外采丙烯制、CTO制PP利润回落，MTO制PP利润回升，整体利润处于历史较低水平。截至2022年5月7日，PP投放新增产能55万吨，占2021年表需的1.9%。海内外价差持续倒挂，进口维持较低水平。
PP需求：PP下游平均开工率51.69%，比上周下降0.3%，较去年同期低4.97%。
前期检修装置逐步恢复，开工回升。内外价差持续倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。需求端，PE下游农膜旺季结束，海运费维持高位，需求整体疲软。在今年稳增长，推基建的背景下，后续需求有望继续增长。PE开工回升明显，预计PE供给增量的大于PP。
策略建议：
逢高抛空
风险提示：
地缘政治风险爆发，油价暴涨。下游需求好转。
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