IPO舆情|未来电器IPO：业绩下滑明显，产品竞争力不及预期，企业成长性存在风险

　　IPO舆情 | 未来电器IPO：业绩下滑明显，产品竞争力不及预期，企业成长性存在风险

　　未来电器IPO：业绩下滑明显，产品竞争力不及预期，企业成长性存在风险、

　　本次重启IPO，未来电器选择了门槛较低的创业板上市。然而，未来电器并未在招股说明书申报稿中披露前次IPO情况，直到遭深交所问询时才回复称，“公司2016年度收入利润规模相对偏小，综合考虑当时的上市审核政策及形势、自身业绩情况及发展战略调整，决定主动撤回申请文件。”

　　再次冲击资本市场，近几年未来电器的业绩表现让公司成长性充满不确定性。

　　2022年第一季度，未来电器的营收规模与利润水平下跌显著。当期实现的营业收入为9422.79万元，较上年度同期降低17.18%；归母净利润为1372.39万元，较上年度同期降低43.14%。2022年9月28日，未来电器中报正式披露，营业总收入2.38亿元，同比去年增长4.97%，归母净利润为4001.45万元，同比去年-15.7%。

　　未来电器业绩缩水的情况在2021年已经有所显现。2021年，未来电器营业收入和净利润分别为45，888.23万元和8，241.79万元，相较于2020年分别同比下滑0.55%、15.05%。根据Wind数据库显示，近三年来，未来电器营收增长率呈波动下降趋势，净利润增长率呈波动下降趋势，净资产增长率呈波动下降趋势，总资产增长率呈波动下降趋势。

　　（全景网）

　　汇通控股冲刺沪市主板IPO

　　应收账款占营收比重近五成

　　1月6日，合肥汇通控股股份有限公司（以下简称“汇通控股”）披露首次公开发行股票招股说明书。

　　据招股书，2019年-2021年，汇通控股实现营业收入分别为2.66亿元、2.93亿元、4.17亿元；归属于母公司股东净利润分别为3366.7万元、4371.58万元、5690.96万元。

　　值得注意的是，报告期各期末，公司应收账款余额分别为 12，859.47万元、15，127.83万元、20，756.16万元，占当年营业收入的比例分别为 48.27%、51.64%、49.75%。

　　汇通控股主要从事汽车造型部件和汽车声学产品的研发、生产和销售，以及汽车 车轮的总成分装业务。经过多年的技术积累和市场开拓，已与比亚迪汽车、奇瑞汽车、长城汽车、江淮汽车、蔚来汽车、奇瑞捷豹路虎、零跑汽车、集度汽车、大众汽车（安徽）等整车生产企业建立了一级配套合作关系。

　　（乐居财经）

　　“西北防水王”雨中情上会被否：

　　背后资金缺口超1亿元，业绩增收依靠应收款

　　一则公告踢爆雨中情巨大的现金流漏洞。

　　近日，根据中国证监会第十八届发审委2023年第3次会议审核结果公告，雨中情防水技术集团股份有限公司（以下简称“雨中情”）首发事项未通过。

　　根据公告，雨水情需要对应收账款、业绩真实性及合理性作出进一步说明。重重诘问之下，将雨中情上市中的问题再次暴露在镁光灯下。

　　这不是雨中情第一次被要求说明业绩。一年之前，雨中情因业绩真实性等问题受到证监会问询。监管部门反馈意见高达1.2万字，涉及47项问题。

　　根据招股书，雨中情收入增长可观，远超行业龙头；毛利率也远在行业均值之上。剖析数据发现，雨中情业绩含金量不高，至2021年9月，应收账款占营收比例达86.80%。同时，超10亿元的应收账款成为悬在雨中情头顶的达摩克利斯之剑，加剧企业风险。

　　雨中情作为一家防水公司，业绩增长主要依靠地产。行业间的“蝴蝶效应”在此轮房地产调整中表现尤为明显，作为地产产业链上下游的家居、建材行业首当其冲。2022年上半年，多家建材企业陷入业绩亏损，亏损原因主要与应收账款无法收回有关。

　　（时代周报）

　　背靠“青山”的瑞浦兰钧：

　　三年半累亏超16亿，毛利率过山车不佳

　　瑞浦兰钧成立于2017年，专注于锂离子动力电池产品及储能电池产品的研发、制造及销售。2019年4月实现了锂离子电池的批量交付。其动力电池产品包括用于各类乘用车、商用车及特种车辆的磷酸铁锂电池产品及三元锂电池产品。

　　成立时间较短的瑞浦兰钧，即便有着较高的市场份额，却仍处于亏损状态。2019年至2021年，瑞浦兰钧分别实现营业收入2.3亿元、9亿元和21亿元，今年上半年，营收大幅攀升至40亿元；利润方面，同期分别产生净亏损1.1亿元、5328万元和8亿元。今年上半年的亏损额达7亿元，三年半累亏超16亿。

　　值得关注的是，在招股书中，瑞浦兰钧亦提及：“公司自身的竞争对手亦可能试图通过降价来增加市场份额。”在竞争激烈的动力电池市场，若未来经历价格战风波，瑞浦兰钧的毛利空间或将承受较大压力。

　　2019年-2021年及2022上半年，瑞浦兰钧毛利率分别为-5.7%、12.2%、-15.4%及-3.5%，可见波动剧烈。而与另外两家新登录及冲刺阶段的同行企业中创新航和蜂巢能源相比，瑞浦兰钧毛利率明显偏弱。

　　（港湾商业观察）

　　连续三年计提坏账准备过亿，胜华波IPO聘请“打印店”荣大做募投项目可行性分析

　　胜华波的主营业务为汽车雨刮器总成、座椅电机等汽车零部件的研发、生产和销售，公司核心产品为汽车雨刮器总成和汽车座椅电机，根据QYResearch的统计数据，2020年胜华波是国内最大的雨刮器总成销量商。

　　在2021年之前，雨刮器总成一直是胜华波最主要的收入来源，占比达到50%左右，但近年公司座椅电机产品的收入逐年上升，直到2022年上半年收入占比超过雨刮器总成，达到49.36%。

　　报告期各期末，胜华波应收账款分别约为6.89亿元、8.05亿元、9.66亿元和10.73亿元，占当期流动资产的比例分别为52.01%、52.67%、53.99%和54.78%，占当期营业收入的比例分别为38.61%、41.77%、38.52%和80.07%。

　　同时，各期末时公司存货账面价值分别约为3.42亿元、4.36亿元、5.72亿元和6.16亿元。二者合计占据了公司绝大部分的流动资产，招股书中胜华波也风险提示到，二者存在一定的跌价风险，大规模存货将占用公司的运营资金。

　　事实上也确实如此，报告期各期，胜华波计提的应收账款坏账分别达到9198.65万元、1.08亿元、1.05亿元和1.02亿元。

　　（猫财经）

　　佳力奇创始人家族控制权旁落“煤老板”上位

　　大客户贡献99%营收

　　IPO期间罕见易主，安徽佳力奇先进复合材料科技股份（以下简称“佳力奇”）虽然成功过会，但市场仍不看好其发展前景。

　　佳力奇于2012年开始产业转型，2015年引进外部投资者及管理者，路强因此入股，成为管理者。4年后，路强取得了公司实际控制人之位。

　　高度依赖单一客户的风险，对任何一家而言都是悬在头上的达摩克利斯之剑。近几年，佳力奇向第一大客户销售收入占比均超过99%，高度依赖程度之高可见一斑。

　　本次IPO，佳力奇拟募资11.22亿元，超过公司目前总资产。6.2亿元募资用于扩产，产能猛增2倍，能否顺利消化吸收，值得怀疑。

　　（鳌头财经）

　　瑞迪智驱IPO：单位成本与原材料单价有脱节，股权变动乱局存逃避个税隐患

　　成都瑞迪智驱科技股份有限公司（以下简称“瑞迪智驱”或“发行人”），是一家致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销售的高新技术企业。产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机，其中电磁制动器和精密传动件占据发行人收入95%左右，产品广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。

　　依据招股书发行人的直接材料占发行人营业成本70%以上，按照正常逻辑原材料的价格上涨会带动单位产品成本的上涨，并且根据相关研究显示通用设备制造行业的的成本和钢铁价格有高度一致性，故作为采购占比50%以上原材料的钢材和定制坯件的价格变动势必会对产品的单位成本造成质的影响。

　　然而可惜的是，发行人产品单位成本逆势而行，根本不按照常理出牌。比如，原材料定制坯件主要由钢槽盘、衔铁板、方槽盘和铸件槽盘构成，它们的价格除衔铁板波动较小外，其余单价都在不断抬升，而发行人披露的其定制坯件单价竟然是不断下降，这是悖论一。

　　又比如，钢材单价也是不断上涨可电磁制动器单位成本则是骤降走势，精密传动件单位成本亦是微弱上扬，这是悖论二。加之，发行人原材料期末余额较小，期初存在的较低单价原材料也不足以扭转成本整体上涨的总体趋势。所以，两大悖论很可能只会共同将发行人营业成本的真实性推向争议之地。

　　（估值之家）

　　（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）