大幅调整之后，哪些投资机会浮出水面？中信保诚权益基金经理给出答案

　　2022年开年以来，市场剧烈波动，4月最后一周上证指数更是直接失守3000点整数关口，突破不少投资者的心理防线。面对纷繁复杂的市场情况，让我们一起看看中信保诚基金权益基金经理们如何看待市场形势，对未来投资策略有何规划。

　　王睿：中长期的胜率和赔率都在累积

　　近期市场的焦点在新冠防疫上，目前的情况下部分区域生产活动受到了极大干扰，可能对二季度的GDP产生明显负面影响。市场预期的降准降息并没有达到预期，降息未能落地，降准幅度低于预期，也对市场情绪产生了负面影响。人民币汇率出现较快贬值，也对降息预期产生了干扰。地产政策陆续松动，但目前看不到对于终端需求的明显拉动。

　　经济受到冲击，同时交易层面也有较大止损压力，短期市场仍然没有明确见底的迹象。但随着资产价格的不断下行，中长期的胜率和赔率都在累积。继续关注产业的变化趋势，同时关注个股的成长性与估值的匹配。

　　孙浩中：中短期低估值策略预计是相对占优的选择

　　经过前期的调整，市场的估值水平进入具有吸引力的区间。沪深300目前已经处于过去五年向下一倍标准差附近，中证500已经处于一倍标准差之下。中短期看，市场整体可能仍然是一个震荡筑底的走势。

　　综合近期的宏微观形势来看，中短期低估值策略预计是相对占优的选择。成长板块调整幅度已经较大，目前的估值水平具备吸引力，成长和价值的估值分化进入一个极限状态。

　　刘锐：更多考虑中长期成长空间和确定性

　　科技成长领域从年初以来的估值压缩已经进展到业绩下修阶段，尤其是近期的疫情管控政策，使得市场对成长各领域的需求产生了较大的担忧。整体思路仍然是关注中长期逻辑好的赛道和头部公司，考虑到疫情管控带来的需求不确定性，会更多考虑中长期成长空间和确定性。个股上，考虑到穿越周期的能力，我们会更倾向于选择优质龙头公司，并持续关注云计算、军工、医药、新能源车和光伏等科技成长板块。

　　张弘：不确定的投资环境下维持相对均衡

　　地缘冲突和疫情无法预测，对市场投资结构、通胀、经济都有较大影响。今年是在一个不确定的环境中投资，维持相对均衡。

　　吴昊：估值的上下行风险已高度改善

　　触发近期市场进一步调整的原因，主要来自前期暴露风险的加剧：1）一线城市疫情爆发程度超预期；2）美联储政策取向进一步的鹰派，以及美债长端利率逼近3%，并造成中美长端利差倒挂；3）人民币贬值预期抬升，货币宽松政策低于预期，稳增长政策缺少发力点和抓手；4）外部环境的恶化转化为业绩风险加大，部分关注度高的个股业绩爆雷。

　　当前的市场定价已经反映了比较极端的悲观情绪，虽然无法判断估值修复启动的时点，但是目前估值的上下行风险是高度改善的。疫情和防疫改善是最容易看到的，美联储货币政策转向是最难看到的，稳增长政策的发力和取得效果是需要跟踪的，因此短期关注疫情交易反弹，中期跟踪稳增长政策，在美联储政策转向前，始终要控制估值的容忍度。

　　闾志刚：当前估值已处于低位，向下空间不大

　　A股未来的表现，我个人认为还是取决于盈利，如果没有新的疫情冲击，企业盈利会趋势往上，这将驱动它们的价格上涨。由于疫情影响，见底的时间会延后、起来的幅度可能会平缓，但方向应还是向上。加上经过这么大的幅度调整后，估值已经处于低位，向下的空间已然不大，无论胜率和赔率，均提供了很好的机会。个人对市场未来偏乐观。

　　夏明月：稳增长为主，消费和成长寻找结构性和个股机会

　　总体判断，海外进行加息缩表，预计利率和汇率都会存在压力；国内2季度仍是稳增长的大环境，但是随着疫情控制，对消费和成长板块保持关注，尤其是前期跌幅较大、基本面并没有发生根本改变的行业和个股；

　　吴振华：持续关注半导体板块

　　产业层面的逻辑并没有破坏。整个市场的风险偏好仍然较低，对个股判断提出了更高要求。后续会对个股进行更为细致的甄别，更多关注行业龙头和细分行业龙头。方向角度，持续关注半导体板块，把握市场调整下来的机会。

　　江峰：消费板块受疫情影响较大

　　本月消费板块受疫情影响较大。但当下消费板块面临几个风险：需求弱，外部扰动大，导致外资持仓较多的板块出现资金面的扰动。

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