中金发布研究报告称，维持奈雪的茶（02150）“中性”评级，谨慎考虑疫情影响，下调2022年经调整净利预测0.7亿元至-2.7亿元，2023年预测也降28%至2.6亿元（2024年预测6.5亿元），目标价上调18%至7.3港元。公司12月5日发布公告，拟以总对价5.25亿元投资运营乐乐茶品牌的上海茶田餐饮管理有限公司，完成后预计持有其扩大后股本权益约43.64%。该行建议关注乐乐茶盈利改善进程和未来对其业绩增厚。
该行建议，关注乐乐茶品牌调整效果及对公司业绩和投资回报的贡献。据数据，截至12/2乐乐茶现有门店148家，主要分布于华东地区（其中上海约65家）。据公告，2020/21年目标公司主营业务收入约7.28/8.7亿元，除税后亏损达0.2/0.18亿元；22年因疫情影响，乐乐茶经营承压。该行建议关注乐乐茶后续成本优化、店型调整等效果和开店进展（估计乐乐茶23年开店有望提速）。同时该行认为奈雪或将与乐乐茶产生一定业务协同，包括避免选址过度竞争、供应链资源共用、数字化与自动化技术赋能、内部管理经验分享等。若后续乐乐茶经营业绩好转或成功上市，有望为公司贡献一定增量业绩和投资回报。
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