来源：中泰证券资管
核心观点●●
据中国基金报统计，截至去年底，公募基金持有港股市值接近3900亿，多家公募基金公司也明确表示看好港股机会，新老产品都增加港股投资范围。同样是看好，动机也可能完全不同，所以抄作业之前还得捋一捋逻辑。
到另外一个市场投资，理由可能有三种。
一是对方市场有本方没有的稀缺标的。比如香港有内地没有的互联网，内地有香港没有的白酒。
二是看好对方市场的上涨趋势。比如南下资金可能因香港股市领跌全球好久，认为有困境反转的机会；再比如北上资金也可能因为稳增长预期而看好A股。
三是追求更低的价格。对价值投资者来说，这是唯一原因。同一家公司，同股同权，港股比A股便宜（剔除掉红利税影响），没理由不买港股。流动性、跨境资本流动这些因素，只会影响价格，不会影响价值。
所以，不要基于资金大举南下而看好港股，它们的出发点未可知；也不要因为北上资金大幅流入而看好A股，动机也很复杂，比如有些北上资金放着更便宜的港股不买，非要买同股同权但贵得多的A股，显然不是为了做长线。
归根结底，不要以别人的行为做参考，应该首先搞清楚自己的动机。
作者简介
姜诚，现任中泰资管基金业务部总经理兼投资总监，中泰星元灵活配置混合A（006567）、中泰玉衡价值优选混合（006624）、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）、中泰兴为价值精选混合A（013776）基金经理。
清华大学金融学学士，上海财经大学金融学硕士。曾任安信基金研究部总经理、基金投资部总经理。15年投研经历（其中11年投资管理经验），投资风格稳健，坚持价值投资理念。以长期复利的视角审视上市公司，淡化短期择时；以多情景假设构造安全边际，不盲目依赖乐观预测，持股周期较长。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
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