9月新增信贷、社融远超市场预期 国内经济复苏动能增强

　　来源：华夏时报

　　记者 刘佳 北京报道

　　9月金融数据表现强劲。

　　10月11日，中国人民银行发布的最新数据显示，9月末，广义货币（M2）同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点；狭义货币（M1）同比增长6.4%，增速分别比上月末高0.3个百分点。

　　9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模在9月增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。

　　在市场人士看来，在稳增长政策持续加码并加快落地背景下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，市场信心增强，宽信用进一步提速。

　　M2增速维持高位

　　M2同比增速维持高位。具体表现在，9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点。

　　“一方面，国内继续实施偏积极的财政、货币政策，基础货币投放增长；另一方面，国内经济活动回暖，信贷货币创造能力有所增强。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》表示。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，加之非标融资超季节性增长，也对M2形成支撑。

　　与此同时，狭义货币（M1）余额66.45万亿元，同比增长6.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。

　　“9月末M1同比小幅加快，主要原因在于：首先，上年同期基数下沉0.5个百分点，会推高今年9月增速；其次，当前经济进入回稳向上过程，企业投资、经营活动增加，也会带动M1增速加快。” 东方金诚首席分析师王青对《华夏时报》记者表示。

　　“不过，当前M1增速仍然偏低。一方面是受地产低迷拖累，另一方面也意味着宏观经济尚未恢复至正常增长水平，企业经营活跃度有待进一步提升。”王青补充到。

　　在周茂华看来，M1同比受企业短期存款影响大，反映企业短期交易活跃度增强；同时，从居民中长期贷款稳步改善，反映楼市销售在筑底回暖。

　　信贷结构显著改善

　　数据显示，前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。前三季度人民币新增贷款增幅显著。

　　分部门看，住户贷款增加3.41万亿元，其中短期贷款增加1.09万亿元，中长期贷款增加2.32万亿元；企（事）业单位贷款增加14.48万亿元，其中短期贷款增加3.28万亿元，中长期贷款增加8.65万亿元，票据融资增加2.5万亿元；非银行业金融机构贷款增加224亿元。

　　具体到9月，新增信贷大幅扩张，同比、环比均明显多增，信贷结构显著改善。

　　其中，人民币贷款在9月增加2.47万亿元，同比多增8108亿元，表现超出预期。

　　温彬指出，分部门看，居民贷款新增6503亿元，较上月继续增加1923亿元。其中短期贷款增加3038亿元，在上月增长基础上继续改善，表明居民消费信心持续恢复。

　　“同时，在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求，居民中长期贷款增加3456亿元，为三季度以来最高水平。”温彬坦言。

　　此外，企（事）业单位贷款大幅增加1.92万亿元，维持在高位，同比大幅增加9370亿元。

　　其中，在政策性开发性金融工具不断加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动下，企业中长期贷款大幅增加1.35万亿元，成为信贷增长重要支撑。

　　从结构上看，周茂华表示，企业中长期贷款增长强劲（同比多增），反映企业发展信心增强，融资需求明显回暖；居民端中长期贷款稳步增加，较大程度反映国内楼市销售呈现企稳复苏迹象。

　　而票据同比减少827亿元，今年以来首次出现负增长，信贷结构显著改善。

　　“票据融资整体明显收缩，主要是国内宽信用政策持续发力，表内信贷融资成本稳步下行，企业逐步转向表内信贷融资。”周茂华分析到。

　　经济复苏动能增强

　　除了新增信贷、M2数据均好于预期外，新增社融同样超出市场预期。

　　初步统计，2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。

　　具体到9月份，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元，带动月末社融存量增速较上月末加快0.1个百分点至10.6%。

　　在王青看来，9月社融同比超预期多增，主要原因是投向实体经济的人民币贷款同比大幅多增约8000亿；同时，委托贷款和信托贷款两项表外融资也对当月社融同比增量产生较大正向贡献。

　　“整体上看，9月在社融总量超预期的同时，社融结构继续朝着政府债券融资占比下降、信贷占比上升的方向变动。这表明，在实体经济信贷支持政策不断加码、贷款利率持续下行助力下，贷款已经接力政府债券成为推动宽信用的主引擎。”王青称。

　　展望未来，“四季度是各类财政金融稳增长政策的集中显效期，经济修复进度也会进一步朝着正常增长水平靠拢，加之稳楼市措施还会持续出台，10月信贷会继续呈现同比多增势头。”王青认为，短期内宽信用还会进一步推进，这将为宏观经济回归常态化运行轨道奠定坚实基础。

　　温彬则预测，结合稳经济大盘四季度工作推进会及各项政策部署看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。

　　不过周茂华提醒到，9月金融数据强劲表现，预示国内经济复苏动能增强，货币环境友好。还需防范过度宽松风险，以及考虑货币政策兼顾内外平衡等因素。“短期政策转入观察期，一方面落实好此前增量接续政策；另一方面，更倚重结构性工具。”