一、PX无压力
浙石化一条200万吨3月底开始检修，浙石化总体负荷然而提升至60%-70%。海南炼化66万吨3.15停车检修2个月，青岛丽东100万吨3.25至4月底检修。亚洲PX4月无累库压力，库存绝对水平仍不高，汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润，三苯抽提积极性有限，PX进一步提负空间有限。亚洲PX平衡表预期4月库存走平，无累库压力，PX加工费预期坚挺。
二、PTA仍处于检修周期
（1）四川能投100万吨4.7停车计划4.12恢复，亚东石化75万吨4.6停车而复工待定，中泰120万吨复工推迟至4月下。恒力1#220万吨计划4.15计划检修。福化450万吨3月底进一步降负至5成，盛虹150万吨装置3.15检修至5月，英力士125万吨3.26至4.10.逸盛新材料小幅降负。（2）原供需两缩背景下，4月PTA仍是中等幅度去库预期；但在聚酯负荷进一步下降预期背景下，去库预期幅度有所收窄。
三、聚酯进一步降负预期
（1）近期疫情影响，物流不畅，海宁及太仓织造停产，聚酯企业预期4月悲观预期负荷87%有进一步下降至85%可能，后续关注聚酯企业减产进度。
策略（1）观望。PX加工费回调空间有限，PTA仍有去库预期。（2）跨期套利：多05空09。
风险：原油价格大幅波动，汽油溢价对PX的分流程度，PTA工厂检修兑现的情况，聚酯负荷后期降负的兑现力度。
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