天风证券发布研究报告称，维持波司登（03998）“买入”评级，预计FY2023-25收入为189.8/222.3/259.7亿元，归母净利为24.7/29.7/35.6亿元。公司持续夯实“品牌引领、产品领先、渠道升级、优质快反”核心竞争力，品牌韧度运营深度对应环境变化。夏季防晒服系列，有效填补传统淡季销售，此次新代言人和新品共振，有望强力带动秋冬旺季销售。
该行认为，第一、丰富羽绒服穿着场景，平滑冷暖冬销售落差。轻薄羽绒销售穿着场景更丰富，可贯穿秋、冬、春三季，有助于延长羽绒服销售周期，平滑冷暖冬销售落差带来的不确定性。伴随秋季来临，将提前开启羽绒服销售季节，旺季动销表现可期。第二、价格带下沉面向大众，有望获得更高销量转化。轻薄羽绒服主力产品价格带在1000-1500元，与彰显品牌技术实力的登峰系列（10000元+）、高端的户外系列（约3000-5000元）、极寒系列（约1500-3000元）等形成价格梯队，面向大众消费群体，有望获得更高关注度与销量转化
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