Why庞氏骗局？
它通过以35%的利率借入USDC来购买自己的token，造成了所谓表面的价格飙升。
但是这个系统需要持续的WAVES市值增长才能保持其系统稳定——WAVES的结局只能是崩盘，USDN（Waves的稳定币）将与之决裂。
$WAVES与$USDN的关系
项目方的暗箱操作
以下就是WAVES团队如何利用杠杆来设计大规模的供应紧缩，整个流程在链上全部可追踪：
Vires是WAVES协议上的AAVE等价物。它持有平台上所有USDN的70%（607美元/875美元=70%）。
它还允许USDC/USDT借贷。当前的USDC供应率为30%，这是相对于任何其他货币市场协议的最大收益。
在过去的2个月里，USDC/USDT的借贷变得疯狂。借款利率超过任何其他人在任何其他链上支付的费用——而谁在借，这又是为什么？
真相浮出水面
WAVES必须将USDC/T吸引到VIRES才能借入新发行的USDN。
没有其他人会借给USDN，因此WAVES必须提供高于市场价格以激励USDC/T进入平台，没有硬通货资产渠道=没有杠杆。
WAVES有$100mm的供应量，其中85%被质押，这给我们留下了$16mm的“可交易”WAVES。
交易所需要营运资金，考虑到一些持有者不会出售，假设30%=$10.5mm，当有10.5%的可交易供应时，项目方便很容易操纵你的mkt上限。
WAVES可以在违反目标backing之前再发行$1,380mm的USDN，$1,380mm正在努力追上10.5mm的非质押供应，这意味着WAVES可以支付131.43美元/token，WAVES庞氏骗局在缩小之前会持续增长。
但要实现这一点，需要有人将USDC存入Vires。
但没有人会使用USDN——这就是WAVES存入USDN以借入USDC的原因。因此WAVES受USDC供应池的限制。
速度消亡
一旦USDN达到其目标支持资产比率，USDN的发行最终将逐渐减少。此时不再会有程序化地WAVES购买，USDN与WAVES将速度消亡。
如果WAVES价格下跌得足够多——WAVE Smktcap可能低于未偿付的USDN，这意味着USDN资不抵债并会脱钩。
USDC对Vires的空头可能会清算875美元的未偿USDN中的607美元，这将是一场世界末日。
这是一场庞氏骗局，就是因为它是靠借来的钱支撑的：没有任何正常的链上活动，我们只能够看到一段时间内的交易数。
每2天，美国东部时间晚上10点至12点，WAVES团队就会开始他们的狗血操作：
这种高成交量/价格走势正在不断诱使交易者成为多头，韩国交易所一直是WAVES交易量最高的地方，庞氏骗局正在时刻上演。
WAVES没有自身任何生态牵引力，WAVES的价格最初是根据“俄罗斯ETH”的噱头来推高的，WAVES团队利用这个价格优势来发行USDN并借用USDC。（金色财经）
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