博时基金:九月美联储议息会议跟踪：加息符合市场预期

　　北京时间9月22日凌晨，美联储召开2022年9月议息会议，宣布加息75bp。

　　核心要点：美联储发布9月议息会议声明，上调联邦基金目标利率75BP至3.00%-3.25%区间。缩表方面，美联储将按照原有计划，从9月开始加速缩表。美联储在9月的声明与7月相比几乎没有变化。

　　会后召开新闻发布会，总的来说，鲍威尔试图延续杰克逊霍尔会议后的政策立场，即美联储不会过早放松政策。其对加息终点的描述，首次使用了“足够限制性水平”（sufficiently restrictive level），而不仅仅是原来的“限制性水平”。同时，鲍威尔强调会尽量在较长时间内保持限制性利率水平。而对于任何有关经济与就业的担忧，其都非常谨慎地回复，生怕“错误地”传递鸽派信号。但其有信心，认为按照目前加息路径，通胀是可以被驯服的。

　　市场方面10年美债利率曾跳涨至3.63%的新高，但尾盘回落并收于3.54%；美股三大股指在会议声明后跳水、曾于鲍威尔讲话期间翻红，但尾盘仍然回跌；美元指数曾升破111.48，日内收于111.37，日内涨幅达1.07%。

　　一、货币政策方面

　　加息：将联邦基金利率的目标区间从2.25%~ 2.5%上调75bp至3.00%-3.25%，符合会前市场预期。超过半数委员认为2022年政策利率应至少达到4.25-4.50%，意味着年内的另外两次会议或分别加息75BP和50BP；2023年政策利率预测中值为4.6%，高于会议前CME市场预期50BP左右。

　　缩表：美联储将按照原有计划，从9月开始加速缩表，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。

　　二、经济与通胀

　　经济活动方面：大幅下调2022年实际GDP增速1.5个百分点至0.2%；同时下调2023年实际GDP增速预测0.5个百分点至1.2%；预计长期经济增速保持1.8%不变。

　　就业：小幅上调2022年失业率预测0.1个百分点至3.8%，但明显上调2023年和2024年失业率至4.4%，2025年失业率仍将保持在4.3%，均高于美联储认为的长期失业率水平的4%。

　　通胀：进一步上调2022年PCE同比增速预测0.2个百分点至5.4%，上调同期核心PCE同比增速0.2个百分点至4.5%；同时分别上调2023年PCE和核心PCE通胀率0.2和0.4个百分点，至2.8%和3.1%；仍然预计2024年及以后PCE通胀率可回归至2%左右的目标水平。

　　此次加息结果符合市场预期，但对2023年的政策高点和加息的可持续性明显超过市场预期。

　　后续来看，美联储政策保通胀回落决心明确，可能带给市场更大的确定性，即美国通胀终将回落、经济也将在阶段性衰退后步入复苏。政策和经济确定性或也将正面影响金融市场信心，一定程度上限制市场波动幅度。9月之后依然是观察紧缩力度能否退坡的关键时点，建议关注失业率变化，鲍威尔指出失业率是就业的最佳观察指标，今年底到明年初，如果失业率持续上行，这将给美联储结束加息带来契机。

　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。