市场回顾
利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.83%、2.26%、2.47%、2.66%和2.67%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84bp、41bp、20bp、83bp和40bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.88%、2.35%、2.53%、2.81%和2.82%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为93bp、47bp、28bp、93bp和47bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.49%、1.72%、1.71%、2.0%和1.98%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为49bp、26bp、27bp、50bp和28bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.41%、1.7%、1.66%、1.54%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为19bp、-10bp、-6bp、13bp和-16bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。
期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.03%、0.08%和0.09%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.05元、0.04元和0.06元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0927元、0.2028元和0.3874元,净基差多为正。
行情展望
从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。
策略建议
方向性策略：季末资金面有一定收敛，但央行加大投放力度，货币政策基调继续维持平稳宽松。期债维持中性态度，关注逢低做多机会。
期现策略：基差震荡为主，净基差为正，暂不推荐参与期现策略。
跨品种策略：流动性平稳宽松，推荐多TS(或TF)空T。
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