步稳蹄疾领发展，笃行致远谱新篇——中国信贷资产证券化10年发展回顾与展望房贷篇

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寄语

——中国建设银行住房金融与个人信贷部

在历史的长河里，十年的时间如白驹过隙，然而这十年对于国内信贷资产证券化来说却是极其珍贵的。自2012年试点重启以来，国内信贷ABS市场历经十余年的探索，实现了跨越式发展，参与者类型日渐多元，创新产品日益丰富，国际化程度不断提高，在盘活存量资产、优化信贷结构、服务实体经济、促进改革发展等方面发挥着重要作用，尤其面对疫情冲击和国内外复杂经济环境，信贷ABS市场整体运行平稳，交出了一份令人满意的答卷。

多年来，中债资信深耕国内信贷ABS市场建设，自主研发了符合国内市场特点的资产证券化评级技术体系，为发行人和投资人提供了高效的评级服务，为推动市场健康发展作出重要贡献。建设银行是国内最早探索个人住房抵押贷款证券化业务的机构之一，和中债资信长期保持着良好的合作关系，双方在产品评级、数据分析、市场研究、投资者服务等方面开展了紧密的合作。2019年，中债资信基于对中国房贷市场发展和风险特征的细化研究，发布新版RMBS评级方法，首单应用于建元2020-1期RMBS产品。

“追风赶月莫停留，平芜尽处是春山。”信贷ABS市场经历多年的探索实践，已经具备良好的发展基础，孕育着巨大的发展潜力。展望未来，信贷ABS市场将不断推进高质量发展，在国内金融体系中发挥更加重要的作用。一是信贷ABS将会保持常态化发行，成为发起机构提升服务实体经济能力的重要手段，并逐步发挥其联通信贷市场和资本市场的桥梁作用，建立底层资产管理标准和利率定价的良性反馈机制。二是信贷ABS进行交易和质押的市场氛围逐渐形成，二级市场流动性不断提升，其中RMBS产品信用风险低、标准化程度高、期限较长，将会成为主要标的，其估值方法和交易机制将会不断完善。三是正常类信贷ABS次级档市场会逐步培育，形成市场价格的合理预期，更多发起机构探索市场化销售次级档证券，真正实现节约资本和信用风险分散。四是产品创新不断丰富，充分发挥ABS产品结构化特点，有效满足不同类型投资者的多元化需求，产品国际化发行不断推进，助力国内债券市场对外开放。

摘要

2014年“邮元2014-1”的成功发行标志着我国个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）时隔7年后正式重启。受益于政策支持以及规模庞大的存量房贷储备，RMBS恢复发行后规模逐年攀升，在信贷ABS中稳居榜首，存量规模占据近50%的市场份额。在重启后近十年的发展中，RMBS作为住房金融体系稳健运行的创新手段，在落实住房金融宏观审慎管理、保障房地产市场平稳运行、探索房贷利率市场化传导机制、助力银行间债市对外开放等方面都发挥着重要作用。

立足信贷ABS重启十周年之际，我们将从历史发展回顾、市场意义和特征、产品特征和表现以及未来趋势和展望四个方面对RMBS进行梳理，旨在全面展现RMBS重启以来的发展历程，总结其在助力信贷ABS市场高质量发展、防范化解金融风险等方面的经验和显著成效。

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