1、上周镍价震荡走弱，LME镍下跌4.24%至20715美元/吨，SHFE镍下跌6.97%至161610元/吨。LME减少348吨至54498吨；国内镍社会库存减少295吨至7397吨，保税区库存减少1750吨至6850吨。总体来看，精炼镍市场仍在小幅去库过程中，但去库幅度较以往大幅放缓。从升贴水来看，LME镍现货贴水，低库存下持续贴水表明市场情绪仍然偏谨慎；国内现货则维系升水格局，且随着价格偏弱，升水幅度有所回升。
2、基本面来看，不锈钢8月产量预期240.54万吨，环比小幅增加，同比则大幅减少14.55%，其中300系产量141.23万吨，环比有较大提升，同比减少4.15%。这也就意味着镍需求量将有所增加，改善镍供需平衡。这与笔者此前推测大体一致，即不锈钢排产减量已造成库存的持续去库，这可能意味着不锈钢基本面已得到较好修复，已目前的不锈钢低产量较难满足市场的需求，存在后期继续涨价和增产的可能性。另外，8月硫酸镍产量继续提升，同样提振镍需求量。进入9月，投资者要持续关注不锈钢排产计划，若没有进一步走高意愿，与镍而言并不有利。最后，从镍供求平衡来看三季度因不锈钢排产偏弱，镍将呈现小幅供大于求，但并未在精炼镍上体现，这意味着镍生铁隐含的库存量或在逐渐增加，成为镍价的不稳定性因素。
3、上周海外提前计提美联储9月加息下宏观持续偏谨慎，加上国内疫情多点散发影响，市场信心表现偏弱，镍随有色表现偏弱。不过近阶段，不锈钢价格表现出一定韧性，价格在目前位置表现出抗跌性，但不锈钢依然是不稳定性因素，价格依然是产业链最弱的一环，产业链无法得到共振下，这也制约着镍反弹高度。另外，以目前lme库存低位，镍却保持贴水格局，说明市场的谨慎，观望心态加重。建议暂时谨慎为主。
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