招银国际发布研究报告称,维持中国人寿(02628)“买入”评级,目标价17.81港元,当前估值处于0.2倍FY22EP/EV和0.6倍FY22E市净率水平,营运RoEV为11%,处于历史底部,进一步下行风险有限。展望下半年,预计公司寿险新业务发展动能将进一步提升。
报告中称,公司公布2022年上半年业绩,新业务价值同比下降13.8%,相较一季度降幅14.3%已小幅收窄。二季度新业务保费增速实现转正,其中首年新单保费和首年期交保费上半年同比+22%/+17%(对比一季度同比-2%/-4%已大幅回升)。渠道方面,个险渠道上半年代理人规模企稳,产能持续提升(月人均首年期交保费同比+61%);银保渠道上半年新单保费同比大增39%,主要得益于银保销售代理人专业化水平及产能的持续改善。上半年归母净利润为254.2亿元人民币,同比下降38%,占该行全年预测的58%,基本符合预期。
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