东吴证券发布研究报告称，维持京东集团-SW（09618）“买入”评级，营收在竞争格局加剧下依然保持较强的韧性，降本增效在2022年持续推进超预期，因此将2022-24年EPS（经调整）预测从6.5/10.3/15.2元升至6.7/9.1/11.1元，持续投入将构筑越来越强的竞争优势。
报告中称，公司二季度收入2676亿元，实现Non-GAAP归母净利润65亿元（同比增41.3%），均大超预期。其中，商品销售收入同比增长2.9%，3P商户多元化程度持续提高，线上线下布局持续推进。另物流及其他服务收入208亿元（同比增37.8%），物流经营利润率0.1%，相比2022Q1提高2.5pct，7月获得德邦收购权后，预计下半年物流收入增长势头稳定。
此外，通过降本增效持续推进，公司运营效率显著提升，季度管理费用率为0.87%，同比下降0.14pct；销售费用率为3.54%，同比下降0.64pct，该行预计下半年毛利率和净利率均将有所提升。
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