华泰期货煤焦钢矿期货日报20220824：宏观预期转强，复产节奏暂缓

钢材：宏观预期转强，复产节奏暂缓

逻辑和观点：

昨日螺纹2210合约缩量减仓上涨收于4052元/吨，涨66元/吨，上海中天报4190元/吨，涨30元/吨。热卷2210合约缩量减仓上涨收于3951元/吨，涨71元/吨，上海本钢报3930元/吨，涨40元/吨。昨日全国建材成交16.11万吨，成交持续小幅好转。

昨日世界钢协数据显示：7月全球粗钢产量同比下降10.4%，中国同比下降13.4%，中国以外地区粗钢产量同比下降6.7%。全球粗钢供给弱于需求。

整体来看，钢材供需两弱，库存的去化更多来自于供给端的减量。当前，钢材下游地产、基建、汽车和家电等托底支持政策正处发力阶段，需求周内开始小幅好转，市场对宏观经济政策的预期再次走强，钢材近月合约表现强于远月。即将到来的旺季需求好坏将决定钢厂的下一步复产计划，进一步决定库存和价格的表现。

策略：

单边：无

跨期：螺纹正套

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

宏观经济政策，疫情情况，需求表现，资金情况等。

铁矿：反弹行情延续，铁矿领涨黑色

逻辑和观点：

昨日铁矿主力合约2301延续反弹走势，盘面收于705元/吨，涨幅2.47%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天上涨7-20元/吨，现青岛港PB粉748涨10，超特粉635涨10。昨日主港铁矿累计成交93.5万吨，环比下降1.9%。现货市场交投情绪一般，但不影响铁矿期货反弹行情。

整体来看，短期央行降息利好黑色商品的走势，长期走势依然会回归到商品的供需基本面。需求端尽管日均铁水产量连续三周增加，但受到大环境偏弱及钢厂利润收缩的影响，预计增量空间不足。在钢厂大力度复产之前，库存或会维持累库格局。另外，由于废钢对铁矿存在替代作用，若短期废钢快速回升，铁矿将受到压制，反之铁矿存在支撑，关注废钢到货情况。短期维持中性观点。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。

双焦：需求并未改善，双焦震荡趋稳

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡运行，盘面收于2583元/吨，按结算价涨幅0.53%。现货方面，焦炭市场偏稳运行，部分焦企开始接受提降。供应方面，部分钢厂控制到货，焦企出货有放缓的迹象。需求方面，因成材表现一般，钢厂多按需采购。港口方面，现货震荡运行，两港库存微降，交投一般，现港口现货准一级焦参考成交价格2580元/吨。

焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡运行，盘面收于1958.5元/吨，按结算价涨幅2.06%。现货方面，炼焦煤市场偏稳运行，线上竞拍价回落，厂内库存多维持低位。下游方面，成材价格不理想，焦钢企业按需补库，对原料煤采购较谨慎。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关车辆在600车以上，下游采购节奏放缓，部分贸易商报价下调，目前蒙5原煤报价在1500-1550元/吨。

综合来看，在焦炭两轮提涨后，钢厂利润受到挤压有提降意愿，焦企利润暂时修复，焦钢企业矛盾增大，叠加成材价格震荡及终端需求依旧未有明显改善，钢厂对原料煤维持刚需采购。但双焦库存依旧偏低，后期我们仍需关注终端需求的变化以及钢厂对利润的把控。由于短期市场情绪还未稳定，可暂时以观望为主。

焦炭方面：中性

焦煤方面：中性

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：压产政策影响、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。

动力煤：坑口需求依然较好 价格短期仍有支撑

市场要闻及数据：

期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2301变化不大，收于960元/吨；产地方面，当前坑口需求较好，矿上拉煤车不断，报价继续上涨。榆林地区再度爆发疫情，后期煤炭供给略受影响。矿方对后市较为看好，前期受天气影响正常产销，且南方地区高温普遍，极端天气造成供需短暂失衡；港口方面，受产地运销困难及南方高温影响，当前港口去库较快，下游询货有所增加，贸易商报价不断抬升。但应注意后期高温褪去，且还处于保供期间，且产地降雨影响逐渐散去，后期价格上升空间有限；进口煤方面，当前进口煤市场较为活跃，由于印尼煤货源有限，报价不断抬高。虽然短期内需求火爆，但随着后期淡季来临，预计进口煤市场价格有所回落，后期需紧盯电厂采购结构；运价方面，截止到8月22日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1270，相比于8月21日下跌9个点，跌幅为0.7%。截止到8月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于896.15，相比8月22日下跌24.84个点，环比跌2.7%。

需求与逻辑：当前处于迎峰度夏的末尾阶段，但南方地区高温干旱导致水电乏力，火电需求依然火爆，部分地区缺电现象短期难以缓解。后期火电依然是主力于调节剂，且近期受产地暴雨影响，运输较为困难，短期来看煤价难以下跌。但政策的压制以及对未来高温褪去也有一定的担忧，但由于期货流动性严重不足，以及未来政策的不确定性，我们依然建议观望。

策略：

单边：中性观望

期权：无

关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：市场情绪不稳，玻璃窄幅震荡

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2301合约窄幅震荡，收于1468元/吨，下跌4元/吨。现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1711元/吨，环比下降0.08%。沙河市场成交平淡。华东地区产销放缓。华中地区下游拿货意愿不强。华南地区价格暂稳。整体来看，近期保交楼政策推进，玻璃需求预期有所提振，库存延续去化，但地产需求难以快速恢复，玻璃厂家产销难有持续性改善且绝对高库存制约其价格反弹高度，玻璃短期灵活低位看空对待为宜，谨慎追空，后期仍需重点关注疫情发展以及房地产销售和玻璃产销数据。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡反弹，收于2373元/吨，上涨64元/吨，涨幅2.77%。现货方面，国内纯碱市场震荡运行。供应方面，国内纯碱装置开工率69.22%，西南地区持续高温限电，纯碱整体开工仍处于低位。需求方面，地产端在未大幅好转前，无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但浮法加光伏玻璃的在产日熔量维持在绝对高位，仍按需采购为主。库存方面，碱厂库存延续去化。整体来看，市场情绪不佳，纯碱下游浮法玻璃行业举步维艰，造成纯碱的高利润，虽然近端仍维持高价，但远期预期崩塌，形成了当下的价差格局。后期，将进一步考验浮法玻璃的冷修程度，从而决定纯碱的库存去化程度，仍不排除后期有基差修复的大级别行情。短期结合整个市场情绪，灵活对待高贴水的合约。

策略：

玻璃方面：偏空

纯碱方面：中性

关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。