【交易早参】棕榈油及PP弱势难改-20220817

兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.欧元区8月ZEW经济景气指数为-54.9，创新低，前值为-51.1。

行业要闻

1.《“十四五”文化发展规划》印发，鼓励引导网络文化创作生产、引导和规范网络直播等健康发展。

财经日历

1.欧洲：17:00欧元区第2季度GDP增速修正值。

2.美国：20:30 美国7月零售销售额增速。

兴业观点

金融衍生品

股指期货：整体表现震荡或偏弱，仍可卖沪深300指数看涨期权 

从近期A股走势看，中小盘股表现虽相对较强、但大盘股则持续处弱势，而从主要量价指标看、市场情绪偏向谨慎，技术面整体仍无转强信号。而海外主要国家和国内相关经济指标边际转弱、宏观流动性总体亦无宽松导向，其A股影响偏空。综合看，预计股指整体仍将维持震荡或偏弱格局，而沪深300指数主要构成板块预期表现则更弱，仍可卖出2209合约实值或浅虚值看涨期权。

有色金属

沪铜：宏观面疲弱暂无转变，沪铜反弹空间有限

宏观面短期内对铜价的驱动减弱，但目前铜自身基本面暂无明显变化，且衰退预期暂难证伪，铜价下行趋势未变。

沪铝：需求难有起色，铝价偏弱运行

虽然供给端短期存在扰动，但在海外宏观衰退预期仍难以证伪，叠加需求持续走弱，短期内难有实质性修复，预计铝价仍将维持偏弱运行。

黑色金属

钢矿：钢厂复产较为克制，铁矿卖看涨期权继续持有

螺纹

低供给+连续去库，螺纹基本面逐步改善，对螺纹价格形成支撑，但是地产消费改善困难，供给修复弹性高于需求弹性，也将压制螺纹价格反弹高度，近期关注电炉峰电成本4300-4400之间的压力位置。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：供给回升不改去库方向，螺纹钢10-1价差持续走扩，继续关注后期钢厂复产规模。持续关注国内需求改善、钢厂生产、以及去库情况。

热卷

低利润制约供给回升速度，近期热卷基本面边际改善，仍有利于支撑热卷价格，但是钢厂减产利好逐步消退，热卷社会库存消化缓慢，如若终端需求无法改善，钢厂复产对热卷价格的压制作用也将逐步增强。建议操作上：单边：新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。

铁矿

国内高炉阶段性复产，暂不改变铁矿长期供需结构转宽松趋势，年内铁矿价格上下存在顶/底，或将区间运行。操作上，单边：继续持有卖出I2301C850期权。关注国内终端需求、钢厂减产、钢材库存变化、及粗钢压减政策。

煤炭：焦炭次轮提涨迅速落地，现货市场情绪维持乐观

煤焦

原料涨价提振产业情绪，贸易投机需求入市增多，现货市场乐观预期增强，但7月经济复苏表现不佳，地产数据再度走弱，终端需求支撑亦有所回落，且焦炭期货价格已体现2-3轮涨价幅度，盘面大幅升水制约反弹动力，焦炭前空可继续持有等待基差收敛，关注后续宏观政策加码可能性及焦炭提涨轮次是否超预期。

郑煤

煤炭日产及终端存煤处于较高水平，能源保供一事稳步推进，但极端高温天气叠加经济复苏，多地电网负荷屡创新高，煤炭日耗加速增长，而进口市场调节作用杯水车薪，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及日耗增长斜率。

纯碱：7月地产数据疲软，玻璃纯碱再度承压

受限电影响，纯碱供给收缩明显高于浮法玻璃，短期玻璃纯碱价差或再度收窄，多玻璃空纯碱（09合约）的套利策略暂时止盈离场。 

能源化工

原油：伊核协议最终文本或被接受，原油偏弱运行

此前三大月报反映的供需层面变化对油价支撑不足，同时近期伊朗原油问题可能得到最终结果，多重利空影响下原油或偏弱运行。

聚酯：主要港口持续累库，乙二醇持空头思路

化纤产业的传统淡季，消费难以出现实质性回暖，终端需求改善幅度有限，预计PTA、乙二醇偏弱运行。

甲醇：西南限定停车增多，部分地区需求好转

受西南限电影响，周一泸天化、旺苍合众和四川煤焦化装置停车后，周二重庆卡贝乐以及四川达钢也被迫停产，目前在检修装置涉及产能重新回升到1000万吨以上。同样下游企业开工率也降低，因此西南限电的影响多空并存。另外山东地炼的常减压装置负荷下降至三年同期最低，并且今年都将维持低开工率，根据隆众统计，预计减少当地甲醇13%的需求量。供应预期回升，需求表现不足，短期甲醇延续低位震荡。期权可以卖出MA210行权价2500的跨式。

聚烯烃：原油大幅下跌，聚烯烃弱势难改

三季度PE无新增投产装置，PP新增宁波大榭石化、广西鸿谊新材料和海南炼化二期共计105万吨，四季度PP新增产能更是高达300万吨。近期PP2301合约持续下跌，跌破前低7500的可能性极高，同时建议关注01合约多MA空PP的套利机会。

橡胶：港口库存继续累库，供需结构边际宽松

乘用车产销数据维持增长，但受制于刺激政策持续性及经济复苏步伐放缓，消费增速有所收窄，且轮企开工表现平平，需求传导依然受阻，而各国产区陆续迈入增产季，原料产出增多带动成本下行，港口库存延续累库态势，天然橡胶供需结构边际宽松，RU2301空头头寸可继续持有。

经济作物

玉米：下游需求难有起色，玉米上方空间有限

在目前下游需求不佳的情况下，玉米价格上方空间有限。

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