近日，在摩根士丹利华鑫基金“砺行·致远”2022半年度线上投资策略会上，数量化投资部总监余斌分享了下半年度的ESG投资策略。一起来看看精华观点吧~
2020年初全球ESG投资规模达35.3万亿美元，增速远超全球整体资产管理规模。而在中国，绝大部分公募基金资产尚未被纳入ESG投资的统计范畴内。近年来，加入UN-PRI（联合国负责任投资原则组织）的中国金融机构屡创新高，预计随着国内资本市场对ESG投资的认识逐步充分，ESG投资的渗透率具备大幅提升空间。
企业社会责任报告披露情况改善
在A股上市公司层面，2013年至2021年企业社会责任报告披露情况也在逐年改善。2021年沪深300指数成份股披露比例已经接近90%，中证800成分披露率也超过70%，大盘股披露情况显著优于中小盘。企业的自主披露能令投资者对企业的发展愿景以及社会责任的履行情况有更清晰的认识，也帮助资本市场更好地对上市公司进行价值判断。
ESG与量化策略的结合
在ESG与量化策略结合的过程中，公司自主开发的ESG DataLAB投研平台为投资组合管理提供了看待上市公司的多维视角，可以更加全面地评估和研究上市公司，而ESG风险预警也能够帮助基金经理快速识别风险并做出更好的投资决策。举例而言，出现“中小股东利益保护”方面负面舆情的上市公司，股价表现往往不尽如人意，这也体现了将ESG因子与传统量化因子相结合，提升阿尔法的可行性。此外，在ESG策略的具体实践中，选股结果整体上更偏向新兴产业，这将对组合的长期收益有所裨益。例如，基于对环境因素的考虑，可再生能源行业的上市公司往往得分较高。而在当前，随着中国经济体量与日俱增，传统能源越来越难以满足经济增长所需，发展可再生能源不仅仅是出于环境保护的选择，也能够通过增加能源供给创造出经济利益。在投资效果方面，通过构建不同ESG评级的股票组合并进行业绩跟踪，也可以看出ESG在选股方面的有效性：评级高低与股价表现之间有显著的单调性，且最高与最低评级组合间，收益率差异明显。
ESG投资面临的挑战
ESG数据的可得性、完整度不足以及上市公司的披露意愿不强是ESG研究与投资当中的主要挑战，但随着ESG数据维度的不断丰富、参与其中的投资机构不断增加，预计ESG投资将更加发挥出其应有的作用。
国内ESG投资领域的积极进展
广泛而言，ESG词条在搜索引擎中的热度持续提升，表明这一策略正在越来越为人所关注。而在资本市场，ESG概念指数以及相关金融产品在增加，意味着投资者对这类指数及产品的需求也在持续提升。具体到公募基金行业，近5年ESG基金的数量以年化15%的速度快速增长，在业绩方面，近三年区间的统计结果表明，从控制尾部风险和收益率表现来看，ESG基金均具有明显的比较优势，预计这一优势将逐渐被更多资产管理机构和投资者所了解，从而有望带动整个社会形成长期可持续发展的共识。
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