上周A股市场整体回调，沪深300下跌1.6%，创业板指下跌2.4%，行业轮动仍然较快，房地产、汽车、机械设备领涨，房地产或主要受近期政策预期有所走强，医药生物、食品饮料、社会服务跌幅领先。
国内方面，上周政治局会议召开，对全年经济增速目标有所弱化，“力争实现最好结果”，同时宏观政策更强调前期政策的落地见效，增量工具有限。依托经济的内生修复和前期政策工具的落地，预计下半年经济增速将以回归5%-6%的合理区间为目标，全年“保四争五”。此外，对房地产的核心定调“稳定房地产市场”，“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，关注后续增量政策推出。此外，7月官方制造业PMI 49%，回落1.2个百分点，复苏趋势在7月有所走弱。海外方面，7月美联储FOMC加息75bps落地，美国2022年二季度GDP环比折年率-0.9%，美国已进入“技术性衰退”，在未来美国通胀回落趋势较缓的背景下，美联储持续收紧货币政策，经济可能在后期逐步陷入实质性衰退。
展望后市，近期国内经济复苏进程有所放缓，且政策进一步加码的预期较弱，导致市场整体以震荡为主、上行动能不足，预计市场指数层面整体或维持区间震荡，把握结构性机会为主。短期来看，关注7-8月中报披露期对市场的节奏和结构的影响。中期应关注，一是海外经济下半年经济放缓对国内需求的影响，以及欧债危机等尾部风险；二是国内经济下半年的修复节奏，6月中长期信贷出现一定改善，关注内生性信用扩张信号的出现。可关注：1）成长中的高景气行业，电动车、绿电产业链；2）疫情后消费复苏：消费、酒店、航空等；3）CPI回升的提价逻辑，如农业、食品饮料等。
风险提示：
1）国内疫情反复；2）国内通胀水平超预期；3）海外经济衰退冲击国内需求
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