【交易早参】甲醇及铁矿基本面偏强，上涨确定性较高-20220801

兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.美国6月PCE物价指数同比+6.8%，续创新高，前值+6.3%。

2.欧元区7月CPI初值同比+8.9%，预期+8.6%，前值+8.6%。

3.我国7月官方制造业PMI值为49，预期为50.4，前值为50.2。

行业要闻

1.国常会部署进一步扩需求举措，要求推动有效投资和增加消费。

财经日历

1.欧洲：16:00欧元区7月Markit制造业PMI终值。

2.美国：22:00美国7月ISM制造业PMI值。

行情回顾

市场概览

    涨幅居前的三个品种分别是棕榈油、沪银和豆油；跌幅居前的是IF、IH和IC。

资金表现

    资金流入前三名分别为沪银、螺纹钢和棕榈油；流出前三名分别为沪镍、燃油和铁矿石。

波动率监测

兴业观点

金融衍生品

股指期货：偏空因素相对偏多、弱势未改，仍宜卖出看涨期权

从近期A股总体表现看，其量缩价跌特征较为明显，技术面整体弱势特征逐步加重。而从最新主要经济指标看，美欧滞涨预期无实质性缓解信号、国内基本面修复进程则有边际放缓迹象，而政策面相关措施则需等待进一步落地、暂难构成增量利多指引。综合看，当前阶段股指偏空因素相对更多、预计其维持震荡偏弱格局。

有色金属

沪铜：宏观面暂无明显改善，沪铜弱势难改

美联储控通胀压力仍较为紧迫，虽然国内经济复苏及新能源板块仍对铜需求存支撑，但全球经济衰退对需求拖累边际利空更为显著，短期快速下跌后或有反弹修复需求，但铜价下行趋势未改。

沪铝：供应端压力日益凸显，预计铝价偏空运行

宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将偏空运行。

沪镍：关注加息落地后市场情绪变化，警惕镍价高位回落的风险

镍价连日上涨受到海内外镍库存低位的支撑，同时也由于对新能源产业在疫情后迅速复苏带来的需求回暖预期；但目前镍基本面仍处于供强需弱的状态，虽然新能源产业需求修复，但占原生镍消费65%以上的不锈钢行业依旧疲软，7月排产减少8.3%；而低价的印尼镍铁依旧大量回流，冲击国内镍铁市场；重点关注加息落地后市场情绪变化，警惕镍价高位回落的风险。

黑色金属

钢矿：市场情绪改善，钢矿期现共振上行

螺纹

地产刺激难度较大，下半年，尤其是四季度，内需环比改善力度或较为有限，中长期仍将向下压制螺纹价格重心，不过近期螺纹基本面边际逐步改善，叠加复产预期阶段性推升原料价格及炼钢成本，螺纹价格或将阶段性震荡偏强运行，若低供给+去库持续，市场或保持“强现实+弱预期”特征。建议操作上：单边：新单追多性价比降低，10合约前多轻仓持有，关注上方电炉峰电成本4200附近的压力位置；组合：淡季螺纹大规模集中复产可能性偏低，低供给+连续去库，螺纹或维持 “强现实+弱预期”结构，螺纹10-1正套可耐心持有。持续关注国内需求改善、钢厂减产、粗钢压减政策、以及去库情况。

热卷

中长期内外需预期偏空，热卷高库存去化困难，均将压制热卷价格重心，不过，国内稳增长+钢厂主动或被动减产，热卷基本面存在边际改善的可能，叠加炼钢成本上移，盘面或跟随螺纹阶段性反弹。建议操作上：单边：新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。

铁矿

铁矿长期供需结构转宽松方向不变，但矿山边际成本处对矿价形成支撑。操作上，单边：铁矿09合约前多目标上调，若高炉复产开始兑现，或者铁矿期货开始升水现货，则多单也可考虑止盈离场。关注国内终端需求、钢厂减产、钢材库存变化、及粗钢压减政策，本周重点关注7月政治局会议。

煤炭：原料现货料将企稳，市场情绪逐步乐观

煤焦

美联储加息如期落地，海外市场短期利空因素逐步出尽，且国内宏观政策定调尚不悲观，市场情绪被不同程度激发，商品价格普遍呈现上行走势；而煤焦供需维持双弱格局，库存压力进一步向上游转移，现货价格表现疲软，焦炭基差倒挂走弱，但考虑到焦炭连续五轮提降悉数落地，现货市场或现拐点，期货价格延续超跌反弹驱动，进一步上行高度可关注宏观政策加码空间及其对市场需求预期的兑现情况。

郑煤

煤炭工业协会加速推进保供稳价增产相关措施，国家能源局表态全国电煤库存创同期新高，煤炭供应端逐步放量，但入夏之后发电增速亦快速上行，电力负荷增加预期将进一步加速日耗增长，而进口市场调节作用杯水车薪，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及日耗增长斜率。

纯碱：保交付提振市场信心，纯碱期货阶段性反弹修复贴水

下游浮法玻璃弱势难改，去库压力较大，亏损持续致浮法玻璃冷修风险提高，上半年利多基本消化后，高估值纯碱更易受下游负反馈拖累，纯碱现货已开始逐步回调，中长期或压制纯碱价格高度，不过国内地产销售、竣工存在边际改善的可能，且期货贴水较深，保交付信心刺激下，或有利于纯碱贴水修复行情出现。

能源化工

原油：不确定性因素影响，短期原油或震荡运行

2022年原油市场需求增长预期已经较年初时下调了超100万桶/日，原油市场三季度过剩压力逐步增长，油价重心逐步下移。短期市场面临的不确定性影响因素较多，或维持震荡。

聚酯：市场情绪有所提振，短期PTA反弹明显

短期原油破位下行风险减弱，现货偏紧市场情绪提振之下PTA反弹较明显。

甲醇：供需关系改善，甲醇有望上涨

上周化工煤价格下跌60元/吨，不过西北煤制成本依然高达2800元/吨，同时焦炉气和天然气成本也远高于除2021年外的同期。甲醇09合约如期突破之前的目标2600，考虑到供需关系改善，价格有望进一步上涨至2800，建议前多可以继续持有。

聚烯烃：PP检修损失量年内新高，看涨

上周聚烯烃下游开工率均小幅上升，8月内大概率接近甚至超过去年同期水平，在传统需求旺季支撑下，聚烯烃价格有望进一步向上修复至8400。

橡胶：市场情绪回暖提振商品价格，橡胶需求传导依然受阻

消费刺激持续性存疑，需求传导依然受阻，而原料产出平稳放量，天然橡胶供需预期转向宽松，沪胶维持空头思路，RU2209空头头寸可继续持有，警惕宏观政策预期转向对商品市场价格的上推作用。

经济作物

棕榈：宏观扰动加剧，棕榈油波动加大

棕榈油利空因素仍存，但在价格持续下跌后进一步向下驱动有所减弱，叠加近期宏观扰动加剧，预计波动有所放大。

玉米：供需双弱，玉米反弹空间有限

目前商品均呈现超跌反弹迹象，玉米受带动短期走强，但目前玉米自身基本面供需双弱，预计玉米价格反弹空间预计有限。

纸浆：纸浆供应驱动已经减弱，关注下游实际消费变化

此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素，需求面整体偏弱，纸浆持续反弹空间预计有限。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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