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摘 要
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自2014年启动“股票通”以来，内地和香港金融市场互联互通机制不断扩容，从“债券通”、“跨境理财通”，到如今的“互换通”，产品涵盖范围也从股票、基金、债券、理财等领域，进一步拓展至金融衍生品市场
文|唐郡 张威
编辑|张威 袁满
继“股票通”“债券通”“跨境理财通”之后，内地香港金融市场的互联互通即将从股票、基金、债券、理财等领域，进一步拓展至金融衍生品市场，迈上“四通”台阶。
7月4日早间，中国人民银行（下称“中国央行”）、香港证券及期货事务监察委员会（下称“香港证监会”）、香港金融管理局（下称“香港金管局”）联合公告，将开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（下称“互换通”）。
根据公告，“互换通”指境内外投资者通过香港与内地基础设施机构连接，参与两个金融衍生品市场的机制安排。初期先开通“北向通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者（下称“境外投资者”）经由互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易标的为利率互换产品，其他品种后续将根据市场情况适时开放。时间表方面，“互换通”将于公告发布之日起六个月后，即2023年1月初正式启动。
中国银行研究院研究员邱亦霖向《财经》记者表示，利率互换是双方在一定时间内，以一定本金为基础，以一种利率产生的利息与另一种利率产生的利息进行交换，不涉及本金。主要是防范利率风险。境内外投资者都有利率互换的需求，“互换通”的推出，能够帮助投资者锁定币种间利率的风险。
在“债券通”五周年论坛暨“互换通”发布仪式上，中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，这是在“债券通”的基础上，境内外投资者通过香港与内地金融市场基础设施的连接，参与两地金融衍生品市场的一项机制性安排，有利于满足投资者的利率风险管理需求。
此前，内地与香港两地金融市场互联互通机制主要包括“股票通”“债券通”“跨境理财通”，如今将进一步拓展至“互换通”。香港金管局局长余伟文表示，我乐见两地金融合作扩展到衍生品领域。“互换通”将与“债券通”产生良好的协同效应，方便持有内地债券的国际投资者管理利率风险。“互换通”将进一步提升内地金融市场对外开放的深度及广度，也会为香港金融机构创造更大机遇，提升香港作为国际风险管理中心的地位。
邱亦霖表示，“目前来看，‘互换通’的推出是构建高效联通的多层次市场体系的重要一步，将吸引更多境外投资者入市，有利于进一步培育多元化的合格投资者队伍。”
值得注意的是，“互换通”发布同日，“股票通”亦迎来扩容，交易型开放式基金（ETF）纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制正式启动，首批87只ETF产品正式纳入交易。
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