来源：雪球App 作者： 中银基金赵建忠
上周现货黄金下跌幅度约0.8%，下挫15美元/盎司左右，跌幅较前期有所收窄。美联储主席上周在国会举行了两场听证会重申无条件加息，但与美联储加息75个基点时相比市场反应相对平淡。欧美国家经济数据表现较差，令经济衰退担忧挥之不去，金价跌幅的也受到一些限制，金价基本运行在1820-1850美元区间。#黄金#
美国5月通胀指标再度爆表创新高，核心通胀环比勉强维持。CPI同比上涨8.6%（前值8.3%），环比1.1%（前值0.6%）。8.6%的同比增幅是1981年12月以来最强劲的。核心通胀同比上涨6%（前值6.2%），环比0.6%（前值经修正0.5%），拉动方面能源仍为主因，粮食和地产上涨明显。当前美联储货币收紧对于外生冲击——粮食、能源价格作用较为有限，因此后续关注海外地缘政治的缓和情况。#黄金投资#
近期黄金震荡，市场对激进加息导致实际利率升高，还是衰退滞胀推动实际利率走低的分歧放大。相比议息会议前，美股、美债收益率和美元震荡收跌，滞胀担忧约占上风。联储当前已明确把降低通胀作为压倒性目标，希望看到需求放缓、失业率温和上升，似乎可以推测美联储让“经济先行下滑，带动通胀缓慢下降”的路径正在形成。从美国近期数据趋势看，通胀趋于全面和顽固。俄乌冲突长期化和经济去全球化的趋势，让高通胀的核心因素-供给侧瓶颈短期难以解决。另一方面，美国地产投资、零售、消费信心数据已出现明显下滑。中期看，在高通胀、高资金成本压力推动下，美国经济下行速度加快。由于通胀回落速度慢于经济下行，美国经济先经历滞胀和衰退的风险加大，基本面或逐渐有利于黄金，维持黄金逢低配置的建议。
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