2022年第25周大宗商品宏观周刊

一周大宗商品市场总结与展望

本周国内商品延续上周走势，价格继续出现显著回落情况。期货视角看，商品价格跌幅明显扩大，本周跌幅超过8.5%，其中工业品跌幅9%，农产品跌幅7%，工业品跌幅大于农产品跌幅。主要品种中，生猪、红枣上涨，其他活跃期货品种在本周均出现不同程度下跌，其中跌幅超过10%的品种有18个，而棕榈油、菜籽油、焦煤跌幅居前三位，幅度均超过16%。从6月初到本周五（6月24日），有20个品种累计跌幅超过10%，其中锡、棕榈油跌幅超过20%。

现货价格方面，卓创大宗商品出厂价格指数下跌2.56%，其中工业品指数下跌3.88%，农产品指数上涨0.9%。流通领域50个重要大宗商品中，上涨的品种仅有6个。近期跌幅扩大主要受到宏观情绪的影响，大宗商品价格的筑顶或已经完成。

国际宏观：受通胀因素影响，全球普通民众生活受到一定程度影响。继韩国发生罢工之后，英国铁路工人亦发生罢工行为，主要因生活成本和薪水的问题所引发。此前韩国司机因“安全运费制度”到期导致罢工，损失高达12.3万亿美元；欧美制造业受到通胀、供应链安全等多方面因素影响，景气程度大幅度下降，6月份制造业PMI初值出现显著回落。

国内宏观：5月份开始国家对夏季用电高峰期保供政策开始明显增加，在经济面临下行压力的大背景下“严禁拉闸限电”成为保经济增长的重要手段；2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，以上LPR在下一次发布LPR之前有效；能源保供压力较大，据国家电力调度控制中心数据显示，6月份以来，国家电网经营区域最大用电负荷超过8.44亿千瓦，西北、华北等地区用电负荷增速较快，与去年同期最高用电负荷相比增速分别达8.81%、3.21%；

政策视角：澳大利亚能源市场监管机构15日宣布，接管本国电网运营，暂停境内“所有地区”电力市场现货交易；中国发改委价格监测中心刊发文章称，进一步保证我国电力供应，避免“拉闸限电”现象出现，应理性妥善施策；近日国务院国资委印发了《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》，其中提到，经对国有资本投资公司试点改革情况的全面评估，招商局集团、国投集团、华润集团、中国建材和中国宝武五家央企正式转为国有资本投资公司。

国际能源价格出现高位回落，对经济的担忧情绪是主要的核心矛盾。但当前困扰能源供给的问题仍未得到有效解决，进入北美飓风季后，炒作原油上涨的理由依旧存在，但油价上涨也基本到了最后筑顶的阶段，中长期趋势价格将逐步下行。国内商品方面，油脂、聚酯接过黑色下跌的接力棒，本周出现显著回落。6月份大宗商品价格再度打破历史季节性特点，并未出现淡季上涨的情况。6月份第四周国内商品价格或延续回落态势，能源成本支撑减弱、国内需求收缩、供应压力进一步凸显等问题共同作用于大宗商品市场。

宏观数据

1、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

2、由于英国铁路、海事和运输工会（RMT）和英国铁路网公司谈判破裂，工人加薪要求没能得到满足。4万名铁路网员工和13家铁路运营公司的工人计划在今日（周二）、23日（周四）和25日（周六）发起罢工，这是英国该行业30多年来最大规模的罢工行动。

【点评】通胀正在成为制约某些经济体经济发展的重要原因。此前由于燃油价格大幅上涨，韩国卡车司机希望不要废除现行的保障司机最低工资、防止过劳过载的“安全运费制”。“安全运费制”到期之后，高昂的油价将持续对司机的生存产生威胁。此次罢工对韩国制造业影响巨大，罢工一周造成的损失高达12.3万亿美元；与韩国司机罢工基本一致，英国工人要求加薪的举动也与生活成本有关，罢工行为将影响经济社会产生极大影响，英国餐饮住宿行业协会负责人Kate Nicholls周六接受媒体采访时表示，这场罢工对旅游、休闲和戏剧行业的总打击可能超过10亿英镑。近期法国荷兰等都发生了机场罢工事件，通胀高企对居民生活造成的困扰或极大的影响就业市场稳定。

3、据国家电力调度控制中心数据显示，6月份以来，国家电网经营区域最大用电负荷超过8.44亿千瓦，西北、华北等地区用电负荷增速较快，与去年同期最高用电负荷相比增速分别达8.81%、3.21%。

【点评】2021年夏秋用电高峰期，电力供应始终处于偏紧状态，彼时有超过20个省级电网采取了有序用电措施，不少企业受限电影响而停产停工。眼下各地区特别是长三角、珠三角等经济发达区域正处于积极复工复产阶段，力争把“因为疫情失去的时间抢回来”，用电量需求增加。中国电力生产的结构中，煤电仍是主体，保证电煤供应，保障电力生产在“三重压力”背景下尤为重要。5月份以来中央多次强调关于避免再次出现“拉闸限电”现象提法，突出国家对电力保供的重视程度。

4、IHS Markit公布美国最新制造业数据，美国6月Markit制造业PMI初值录得52.4，创23个月新低，并大幅低于预期的56；欧元区6月制造业PMI初值录得52，低于预期的53.9；英国、德国、法国的6月制造业PMI均低于预期。

【点评】美国、欧元区等经济体6月份制造业PMI初值表现不及预期。制造业急剧放缓，可能反映了在能源供应安全方面企业的担忧情绪在加重。另外高通胀与供应链受阻也对制造业造成影响。欧美将在7月份同步进入货币政策紧缩周期以应对愈演愈烈的通胀问题。从不断恶化的前瞻性指标指示看，三季度全球经济可能出现萎缩，这与主要机构调低经济增长预期的行为基本一致。

政策观察

1、发改委价格监测中心刊发文章称，进一步保证我国电力供应，避免“拉闸限电”现象出现，应理性妥善施策。首先，要立足以煤为主的基本国情，出台相关扶持政策，增加煤炭市场供应。一是安全有序释放国内先进煤炭产能，推动煤炭增产增供。二是增加煤炭进口。其次，要出台相关纾困发展措施，支持煤电企业多出力、出满力。再次，要大力支持风电等可再生能源的发展。最后，推动地方出台部署有序用电预案。

【点评】二三季度是稳定国内经济增长的关键时期，工业生产企业的电力需求会随着生产强度的提升而逐步增加，电力供应就是保障生产的重要一个环节。国内不断加大对优质煤炭产能的释放，并在运输等多方面有匹配政策，能够在很大程度上满足工业生产用电需求，推动工业生产稳增长。

2、据报道，近日国务院国资委印发了《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》，其中提到，经对国有资本投资公司试点改革情况的全面评估，招商局集团、国投集团、华润集团、中国建材和中国宝武五家央企正式转为国有资本投资公司。

【点评】国有资本投资公司是在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。十八届三中全会以来，国务院国资委分3批共选择19家企业开展了国有资本投资公司改革试点。试点以来，19家企业围绕增强活力、提升效率的目标，持续推进总部改革，创新体制机制，充分发挥在市场化改革中的示范引领作用。

3、澳大利亚能源市场监管机构15日突然宣布，接管本国电网运营，暂停境内“所有地区”电力市场现货交易，以求抑制电价、保障电力供应、防止大面积断电。高级官员16日向悉尼等大城市居民呼吁，“如果不想停电，晚上少开灯”。

产业发展

1、世界钢协近期发布的《2022年世界钢铁统计数据》显示，2021年全球粗钢产量为19.51亿吨，同比增长3.8%。2021年中国粗钢产量达到10.33亿吨，同比下降3.0%，自2016年以来首次同比下降，产量占全球的比例从2020年的56.7%降至52.9%。从生产路径看，2021年全球转炉钢产量占比为70.8%，电炉钢占比为28.9%，分别较2020年下滑2.4个百分点和上升2.6个百分点。2021年全球平均连铸比为96.9%，与2020年持平。2021年全球人均成品钢材表观消费量为232.8千克，同比增加3.8千克，略超疫情前2019年的230.4千克，其中比利时、捷克、韩国、奥地利、意大利人均钢材表观消费量增长均超过100千克。

2、英国《金融时报》6月16日发表原题为《中国将设立]article_adlist-->