华泰期货煤焦钢矿期货日报20220622：期现止跌回涨 持续性有待观察

期现止跌回涨 持续性有待观察

逻辑与观点：

昨日螺纹2210合约结束六连阴，震荡收涨于4224元/吨，涨幅为0.88%。热卷2210合约，收于4291元/吨，涨幅为0.44%。供给方面，由于近日价格快速下跌，挤压钢厂利润，钢厂检修、减产逐渐增多。需求方面，高温多雨叠加疫情影响，终端需求仍未见起色，去库压力较大。现货方面，市场经历恐慌抛售后，部分地区呈现回涨行情，上海螺纹4280元/吨（+20），上海热卷4350元/吨（+80）。全国建材成交18.86万吨，市场成交较昨日明显放量，但持续性有待观察。

整体来看，由于持续的低迷消费，加之整体粗钢产量不断向上攀升出历史高度，供需矛盾阶段性的爆发，市场出现了流动性恐慌。目前看这种恐慌情绪仍未完全消退，当下来讲，势大于价值，紧密跟踪短节奏的变化，灵活对待。中期受益于粗钢产量压减，利润有望向上修复。

策略：

单边：无

跨期：无

跨品种：做多成材利润，多螺纹空玻璃

期现：无

期权：无

关注及风险点：

粗钢压产政策、疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。

铁矿低位反弹 市场不温不火

逻辑和观点：

昨日铁矿主力合约2209收于749元/吨，跌幅3.10%。现货方面，6月21日唐山港口进口铁矿（15:40）主流品种价格小幅波动。贸易商出货积极性一般，钢厂整体询盘情况较差。目前PB粉主流价815-825，卡粉主流价1040，超特粉主流价715，纽曼块主流价1090-1100。

消息方面：截至6月20日统计在6月底7月初预计检修高炉座数10座，比6月17日统计座数多出8座，10座高炉涉及铁水产能4.53万吨/日。

整体来看；在国内压产政策逐渐明朗背景下，叠加钢厂目前大范围亏损的状态，新增检修高炉不断增多，势必压制铁矿的消费。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：做多钢材利润

期现：无

期权：无

关注及风险点：重点关注压产政策，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。

现货弱势局面不改 下调压力依然不减

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭主力合约2209下跌反弹，多空博弈较为激烈，最终收于收于2994元/吨，按结算价跌幅为1.72%；现货方面，第一轮提降几乎全面落地后，已累计涨幅300元/吨。目前焦炭现货市场悲观运行，但无明显的减产；需求方面，当前下游钢厂由于利润递减，检修高炉增加，压制对焦炭需求；港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，贸易商出货意愿加强，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3150至3200元/吨。

焦煤方面：昨日焦煤220合约有所企稳，收于2338.5元/吨，按结算价跌幅为3.15%；现货方面，受焦炭提降影响，焦煤现货也趋于弱势运行，流拍现象增加，部分地区主焦煤价格下跌250元/吨；需求方面，当前钢厂和焦化企业利润较低，部分钢厂已经开始对高炉进行检修，压制焦煤的需求；进口蒙煤方面，受国内煤价下跌影响，当前蒙煤成交较弱，且价格也较上周高点下跌150-200元/吨。6月20日甘其毛都口岸通关436车，较之前有所提升。

综合来看：钢材供需的恶化，使得钢材价格大幅下跌，市场陷入负反馈的担忧，从而引发原料双焦价格的进一步下跌。从供需来看，随着钢材价格的回落，部分钢厂陷入严重亏损状态，钢厂检修减产也逐日增加，同时，国内压产政策渐渐明晰，无论是主动减产还是被动减产，这都对原料双焦的需求形成较大的压制，后期双焦供需将逐步由偏紧向宽松转变。因此，我们对于双焦保持中性看待。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

迎峰度夏来临 盘面波动加大

市场要闻及数据：

现货方面：动力煤期货主力合约2209反弹较多，涨幅1.32%。产地方面，煤价有小幅回落，保供政策下，大的国有矿供应相对稳定，不存在库存压力，后面需要关注迎峰度夏之后，日耗需求是否能够有大幅提升。港口方面，目前港口成交情绪较差，多以观望为主，报价已经开始松动下调，但由于成本较高，价格仍维持高位区间。进口煤短期稳定，国外需求有限，低卡煤多流向国内。

观点与逻辑：动力煤即将进入传统旺季，从25省日耗来看有所增加，但仍低于去年同期水平，伴随着高温持续增长，动力煤民营需求将逐步增加，工业用电还需要时间释放，预计7月份之后工业用电将有进一步提升，需求方面具有较强支撑。由于国外天然气价格高涨，在很大程度上抬升了动力煤的价格中枢，因此后期动力煤价格下跌幅度恐有限，但是由于期货合约流动性严重不足，盘面依然保持观望为主。

策略：

单边：中性观望

期权：无

关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃需求成色不足 拖累纯碱弱势运行

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2209合约震荡下行，收于1653元/吨，跌62元/吨。现货方面，浮法玻璃延续下跌趋势，昨日全国均价1747元/吨，环比下降0.65%。华北低价区域产销较好，价格持稳，华东、华南及华中价格偏高产销偏弱，价格持续下跌。当前下游地产行业托底政策频出，大中城市的成交数据率先回暖，等待需求端的进一步回升来优化当前较差的产业结构。整体来看，在无计划外的冷修出现前，玻璃供应维持高位，需求大幅好转前库存持续累积，现货价格偏弱运行，期现投机需求有所增加，在需求及库存未发生实质好转前，维持中性观点不变。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209冲高回落，收于2760元/吨，跌118元/吨。现货方面，华中地区轻重碱现货均出现降价，其余地区表现平稳。目前华北、华中玻璃厂纯碱库存处于高位，补库需求相对下降。光伏玻璃方面产销存维持高位，利润处同期中高位水平，产业发展增速依旧强劲。整体来看，目前纯碱供给平稳，需求向好，库存持续去化，高利润下价格易受外围市场和情绪的扰动波动剧烈，需要重点跟踪需求在南方雨季及疫情反复下的韧性和强度。

策略：

玻璃方面：中性

纯碱方面：中性

关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。