新冠诊疗指南逐步与国际接轨，轻症隔离规定放宽
国家卫健委公布第九版新冠诊疗指南，核心内容包括：1）放宽出院标准与轻症患者入院的标准；2）美国辉瑞（PFE US）的PF-07321332/利托那韦片联合疗法（Paxlovid）和腾盛博药（2137 HK）的安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液联合疗法纳入指南；3）在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充，进一步提高早期发现能力。
根据新诊疗指南，感染者的出院标准中Ct检测值标准从40下调到35，出院后仅需进行7天居家监测（原为14天隔离）。轻症患者则实施集中隔离，如病情加重转入定点医院。我们认为，下调CT检测值标准有利于中国逐步与国际接轨，纳入抗原检测、减少出院后隔离时间并放宽轻症患者入院标准则有利于减轻医疗机构与隔离设施的负担。
近期医药行业出现超跌抛售
近期医药行业随大市大幅下跌，主要原因包括：1）国内疫情反复导致人口流动性下降，市场忧虑传染病等发病率下降，而且部分患者可能推迟治疗部分慢性病；2）大中型医院承担大量核酸检测等防疫工作，市场忧虑医疗资源分流；3）2021年城乡居民医保基金的收入与支出的增速出现逆差，市场忧虑医保基金入不敷出，未来有可能继续要求药企降价；4）美国提高海外生物创新药上市要求，导致市场对中国生物药出海前景忧虑增加。从近期政策看，中国在坚持动态清零的同时也在做与国际接轨的准备。目前中国药企的主要市场在中国，就算短期在美国不能获批对收入的影响很有限，因此我们认为近期市场有过虑迹象。
继续关注CXO行业龙头，并建议关注新冠口服药企业
考虑到CXO企业不受医疗终端需求暂时性放缓的影响，而且从药明康德（2359 HK）、泰格医药（3347 HK）、凯莱英（6821 HK）近期均预告2022年1-2月新增订单同比大幅增长，表明行业景气度仍然很高。我们仍然推荐药明康德（2359 HK）与药明生物（2269 HK）。药明康德（2359 HK）早前公布1~2月份新增订单金额与收入均将同比增长超65%，我们初步判断公司2022年全年业绩将超越早前预期，公司近期股价下跌与基本面无关，维持“买入”评级与182.3港元目标价。药明生物（2269 HK）的股价已经反映早前旗下两家公司被美国列入“未核实名单”的影响。未经审核清单”（UVL）属于美国出口管制条例中相对宽松的一种，药明生物有望移出。如最终无法移出，公司也可选择欧盟与日本进口本次受限的一次性生物反应器控制器和中空纤维过滤器，因此目前看美国政策对公司经营的实际影响可控。我们维持“买入”评级与114.66港元目标价。除此以外，两会提出要加速新冠药物的研发，我们也认为这是必然趋势。君实生物（1877 HK，未评级）的VV116已启动三期临床，我们建议关注研发进展。
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