华泰期货煤焦钢矿期货日报20220614：守得云开见月明，静待花开终有时

钢材: 守得云开见月明，静待花开终有时

逻辑和观点:

昨日期螺，期卷大幅回落，日跌幅在100元/吨左右，现货方面，螺纹钢全国各地均有所下跌，跌幅在30-50元/吨，交投氛围一般。目前钢材消费一直处于疲软状态，虽疫情有好转但是消费的回暖低于市场预期。上周市场传言压产力度可能远超原先市场预期，期螺从低点到高点出现了400点的回升，市场已提前交易了此预期。当下钢材库存高企，加上消费看不到实质性的转变，因此对钢材价格存在压制，而超市场预期的压产政策则更多是将黑色产业链的利润由原料向成材端转移。

钢材压产对冲了一部分消费端疲软的压力，同时也将缓解原料端的紧缺局面。原料端的供需错配是这波黑色系价格高企的主要原因，如未来的压产政策远超预期，在当前平衡的基础上，利空原材料而利多钢材。目前的黑色系格局是原料端紧缺造成的高价传导到成材，成材价格相对被动的上涨，如未来压产导致的成材价格高企，那将会反向带动原料价格再涨，但力度也不会太强。短期压产超预期未被证伪之前推荐做多钢材利润。

策略：

单边：逢低做多

跨期：无

跨品种：做多钢材利润

期现：无

期权：无

关注及风险点：

疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。

铁矿: 压产政策干扰 铁矿震荡下行

逻辑和观点：

昨日铁矿主力合约2209震荡下行，收于903.5元/吨，跌幅1.85%。现货方面，进口铁矿港口现货全天整体下跌5-15元/吨，现青岛港PB粉968跌9，超特粉810跌6。昨日钢联数据显示：新口径全球发运3183万吨，周度环比增加500万吨，澳洲发运1903万吨，周度环比增加552万吨，巴西发运739万吨，周度环比增加12万吨，非主流发运541万吨，周度环比减少65万吨，本周全球发运有所回升。本周45港到港量为1891万吨，周度环比下降14.3%。

供给方面，本周铁矿全球发运量有所回升，上周主要因澳洲暴雨影响发运，随着天气好转，发运有所回升。需求方面，虽然有压产政策，但政策传导需要时间，钢铁产量延续增加，短期铁矿需求尚好。库存方面，到港量有所回落，港口库存有望继续去库。整体来看，后期随着天气好转，澳洲和巴西发运有望重回高位，随着粗钢压减政策逐步推进，铁矿或将回归宽松格局，后期重点关注终端需求变化情况。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。

双焦：粗钢压产预期，双焦暂缓涨势 

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡偏强，盘面收于3695.5元/吨，按结算价涨幅0.79%。现货方面，焦炭市场稳中偏强运行。焦企成本高企，生产积极性不高，当前出货顺畅，厂内库存低位运行，供应偏紧。需求方面，钢厂开工率高，铁水日均产量回升，采购较理想。港口方面，两港库存小幅上升，部分贸易商集港积极性较高，对后市看好，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3550-3600元/吨。

焦煤方面：昨日焦煤2209合约震荡偏弱，盘面收于2869.5元/吨，按结算价跌幅为0.42%。现货方面，炼焦煤市场稳中偏强运行。山西部分煤矿发运较困难，其他地区出货顺畅，产量均有不同程度减少。需求方面，焦炭厂内原料煤库存多处低位，采购意愿较强，部分企业暂持观望态度，采购较谨慎。进口蒙煤方面，近日蒙煤进口量平稳运行，甘其毛都口岸通关在400车左右，策克口岸通关在70车左右，蒙5原煤成交价上涨至2150元/吨左右。

综合来看，焦企开始提涨第二轮涨价，涨幅为200元/吨，但焦企盈利状况未有改善反而继续恶化，双焦供需矛盾暂存，短期内会较为强势。而粗钢可能进一步压产，长远来看会减缓双焦供需矛盾的格局，冲击原料价格，建议暂时观望为主。

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：压产政策影响、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。

动力煤：坑口价格偏强 贸易商挺价意愿较浓 

市场要闻及数据：

期现货方面：昨日动力煤期货2209合约维持震荡运行，收于858.8元/吨，收涨0.26%。产地方面，榆林地区整体产销紧俏，坑口价格偏强运行，市场煤资源紧张，下游采购积极。港口方面，港口累库有所放缓，贸易商报价坚挺，出货意愿增强，随着下游需求逐步释放，终端对价格接受度有所提升。进口煤方面，进口市场较为活跃，下游电厂招标增加，随着国内需求的回升，外矿报价较为坚挺。 运价方面，截止到6月10日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2320，较上一个交易日跌22个点。截止到6月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于743.66，环比下跌16.8点，持续下挫。

需求与逻辑：随着复工复产逐步恢复正常，叠加气温回升，致使电厂日耗上涨，可用天数持续回落，坑口煤价维持偏强运行，贸易商挺价意愿较浓。随着迎峰度夏高峰期的到来，预计后期煤价依然坚挺，但是仍要警惕政策带来的风险，对于盘面价格的低流动性，我们依然建议观望为主。

策略：

单边：中性观望

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：碱企陆续停车检修，玻碱盘面震荡运行 

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2209合约震荡偏弱运行，收于1763元/吨，下跌10元/吨。现货方面，浮法玻璃呈下跌趋势，昨日全国均价1800元/吨，环比下降0.4%。华北沙河市场整体成交保持平稳；华东部分企业价格有所松动，产销一般，整体稳定；华南地区受降雨影响，交投一般，下游按需采购；整体来看，玻璃当下处于高库存，弱需求的阶段，局部地区加工企业订单略有好转，但短期地产需求端暂无明显改善，后期仍需重点关注疫情发展态势和地产的实际恢复情况。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209震荡运行，收于3025元/吨，微涨1元/吨。现货方面，国内纯碱市场维持平稳运行。供应端，徐州丰成装置昨日开始停车检修，预计维持一个月，整体开工率有所下降，产销维持平稳。需求端来看，下游成交比较平淡，对高价纯碱有所抵触，下游心态偏谨慎。昨日国内纯碱装置开工率为89.58%，装置运行相对稳定。整体来看，目前纯碱供给相对稳定，需求端下游光伏新增装机高速增长，但浮法玻璃需求仍未见明显好转，短期需重点关注疫情发展态势和地产政策对下游需求的实际支撑力度。

策略：

玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转

纯碱方面：中性偏多

关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。