0120东吴宏观股指每日观点 |不确定性即将落地 市场有望反弹

2025.1.20

股指操作参考：逢低做多

清一色财经战略合作伙伴东吴期货股指研究员认为，去年9月底一揽子政策落地见效，四季度GDP超预期回升，对市场信心形成提振。短期来看，海外不确定性即将落地，中美关系有缓和可能，国内政策预期将再度升温，因此指数预计将展开反弹，IC、IM为代表的中小成长风格或表现更优。

市场信息&实盘数据

震荡上行

上周五市场震荡上行，三大指数集体收涨，创业板指表现较好，两市成交额1.1万亿元。个股涨跌参半，半导体、PCB领涨，小红书概念领跌。截至收盘，上证指数报3241.82点，涨0.18%；深证成指报10161.32点，涨0.60%；创业板指报2067.27点，涨0.78%；沪深300报3812.34点，涨0.31%；上证50报2582.49点，涨0.09%；中证500报5587.29点，涨0.75%；中证1000报5841.57点，涨0.69%。

期指方面，IF2501涨0.63%，IH2501涨0.28%，IC2502涨1.01%，IM2501涨0.96%。IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为-0.77% 、0.73% 、-3.73% 、-6.21%。

资金面：净投放1005亿元

1月17日，央行开展1050亿元7天期逆回购操作，当日有45亿元7天期逆回购到期，实现净投放1005亿元。

消息面：习近平同美国当选总统特朗普通电话

【习近平同美国当选总统特朗普通电话】国家主席习近平同美国当选总统特朗普通电话。习近平表示，我们都高度重视彼此互动，都希望中美关系在美国总统新任期有一个好的开始，愿推动中美关系在新的起点上取得更大进展。

【美国当选总统特朗普：所有拜登的行政命令都将被撤销】美国当选总统特朗普表示，所有拜登的行政命令都将被撤销；将指示军方开始建造美国的铁穹导弹防御系统。

【TikTok发布声明：正在恢复对美国用户的服务】TikTok在社交媒体平台X上发表声明称，正在恢复对美国用户的服务，并将与美国候任总统特朗普合作制定一项长期解决方案，让TikTok继续“留在美国”。美东时间当天下午1时，部分美国TikTok用户已经可以访问消息、查看个人资料并阅读应用程序上的评论。美东时间18日晚，TikTok关停了对美用户服务。

【以方称停火协议将于当地时间19日11时15分生效】当地时间19日，以总理办公室发布消息表示，在哈马斯向以方提交了首批将获释的3名以色列被扣押人员名单之后，停火协议将于以色列当地时间19日上午11时15分生效。

【央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会 进一步发挥政策工具稳定资本市场作用】央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。中国人民银行党委委员、副行长宣昌能，中国证监会党委委员、副主席王建军出席会议并讲话。2024年全年，上市公司披露回购增持计划近3000亿元。政策工具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策工具的带动效应逐步显现，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。

【IMF将2025年全球GDP增长预期上调至3.3%】国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》。报告中，IMF预计2025年全球经济增速为3.3%，相较2024年10月的预测上调了0.1个百分点；2026年全球经济增速同样为3.3%，与2024年10月的预测一致。全球平均通胀率正在下降，预计2025年为 4.2%，2026年为 3.5%。报告指出，世界经济正在逐渐恢复至疫情前的增长势头，但是各经济体之间的发展差距也在不断拉大。在发达国家中，欧元区的经济增速较慢，预计2025年经济增速为1%，制约经济增长的不利因素主要包括制造业疲软，消费者信心低落，以及能源价格冲击。预计新兴市场和发展中经济体的经济增速在2025年为4.2%，受到贸易领域等相关政策不确定性影响，很多国家的需求呈现疲软态势，但预计未来相关不确定性会逐渐减弱，经济活动会逐步增强。

（陈梦赟 投资咨询证号：Z0018178）

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