3月9日欧美股市及大宗商品市场出现大逆转，德国DAX指数及法国CAC指数强势反弹7%以上，而美股纳指及标普500指数分别反弹3.6%及2.6%，整体指数呈现高开高走格局。大宗商品市场出现多头平仓反手造淡的迹象，布兰特期油盘中一度下跌18.4%至105.6美元/桶，最终收盘下跌13.2%；LME期铜下跌2.0%；欧洲基准的荷兰天然气期货回吐29.5%。消息面上除美国希望沙特、委内瑞拉、阿联酋增产外，暂时未有其他正面信息，但由于市场已累积过分的超买或超卖情绪，俄乌局势的边际缓和都能构成股市技术性反弹或大宗商品反向操作的催化剂。亚洲交易时段，布兰特期油主要在107美元-111美元窄幅波动；而欧美股指期货微跌0.5%以内，市场情绪似乎有开始冷静迹象。
3月10日，港股跟随隔晚外围股市反弹，但弹力逊于欧美及亚太地区股市。恒生指数最终上升262点或1.27%，收报20，890点。大市成交减少至1，462亿港元，港股通净流入34.5亿港元。恒生科技指数全日呈高开低走，最终仅微涨0.97%，而阿里（9988 HK）及美团（3690 HK）分别要下跌0.16%及2.9%，腾讯（700 HK）仅微涨0.05%。今年两会提及要求互联网平台降费，扶助中小企业，预计今年互联网平台的利润率会有一定压力，料市场并未完全把平台降费的因素纳入定价。香港本地概念、银行股、新能源、消费品普遍有反弹。
在下试2万点后，恒生指数的股权风险溢价已上升至历史的95.5分位数，而预测市盈率亦接近负2个标准偏差，从长线的维度看目前港股的估值具性价比，是买入时机。短期而言，港股仍然非常波动，海外避险情绪使流入港股的增量资金减少，而美股纳指波动性偏高对港股科指成份股带来一定的扰动。在下周美联储议息会议前夕，港股在情绪的边际修复下带来一个短期的反弹的窗口。目前市场一致预期美联储短期加息节奏慢，但对中期的加息及缩表节奏仍具不确定性。美债10年2年期限利差只有42点子，美联储可倾向采取缩表以扩阔期限利差，一旦官员在会后释放更快的缩表进度，可能对全球股市带来新一波估值重估的压力。行业方面，预计新老基建、风光新能源发电、高端制造、必需消费在近期的反弹行情跑出。
2月中下旬俄乌冲突推动以原油为首的国际大宗商品价格大涨，其对国内通胀的影响初现，2月PPI环比由跌转涨（2月0.5% v.s． 1月-0.2%）。受去年同期髙基数影响，PPI同比从9.1%小幅放缓至8.8%。从PPI分类看，黑色金属矿采及石油天然气开探业环比分别上涨5.0%及10.4%。CPI同比涨幅与1月持平（0.9%），核心CPI同比涨幅按月回落0.1个百分点至1.1%，除猪肉价格持续下行的影响外，亦反映实体消费需求疲弱。虽然2月PPI-CPI剪刀差回落至7.9%，有利下游企业毛利率扩张。但3月布兰特期油价格由98.1美元/桶上涨至最高139.1美元/桶，要留意PPI或受到大宗商品价格持续高企而再度走高，而内地“稳增长”加快新老基建的施工、对相关的品类如螺纹、铁矿等黑色系商品亦带来需求上的支撑，PPI的下行时间或有所滞后。总的来说，内地的通胀现状与海外发达经济体存在明显差异，国际能源价格大幅攀升的情况下，海外PPI及CPI增速都有明显上行，但内地CPI增速水平明显低于美欧经济体，给予人行稍为宽松的空间。
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