清一色财经12月30讯近日，以“2025·预见新机遇”为主题的方正富邦基金投资策略会顺利举办，策略会上，方正富邦基金旗下多位基金经理发表主旨演讲。
展望明年，方正富邦基金首席投资官、基金经理汤戈表示将重点关注消费、消费电子、半导体显示三个方向的投资机会。方正富邦基金权益研究部行政负责人乔培涛在策略会上表示，未来重点关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。
汤戈：2025年聚焦三大行业
方正富邦基金首席投资官汤戈在会上表示，“后续看好财富效应见底回升带来的消费行业投资机会，AI升级+自然换机周期带来的消费电子投资机会和国产替代带来的半导体显示的投资机会。”
消费方面，汤戈分析称，“明年，我们有望看到财富效应见底回升带来的消费行业投资机会。”
在汤戈看来，消费明年的上涨有两方面的影响因素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的财富效应也就稳住了，行业的大贝塔不会对消费形成拖累；另一方面是负债端，也就是中美汇率，美国的基准利率越低，消费的负债端就越有利。作为一个长久期资产，利率越低估值越高。明年如果这两者形成共振，那么消费就非常值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资机会，人民币走强带来的港股消费互联网的投资机会。
消费电子方面，汤戈指出，2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引领的AI浪潮有望带来消费电子行业新的投资机会。
具体来看，一方面，统计数据显示，苹果在400$以上中高端机型中占据绝对领先地位，在5G升级周期中，iphone12市场份额后来居上，有力拉动5G手机渗透率的提升，而本轮AI升级同样具有“高端机型+技术创新”的特点，苹果有望再次引领浪潮；
另一方面，根据官方数据估测，智能手机的换机周期在3-4年，自2017年智能手机进入存量市场后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”叠加作用下出现一轮换机潮，而2025年的智能手机市场同样有望在“AI升级+自然换机周期”催化下迎来新一轮需求高潮，这其中iphone在高端技术创新上的客户认可和忠诚度将为果链带来新的投资机会。
半导体显示方面，汤戈指出，LCD显示屏在过去五十年间经历了从日本→韩国→中国台湾→中国大陆的产业迁移路径，现在基本形成了中国大陆为主导的稳定竞争格局，未来LCD技术迭代和资本支出放缓，BOE、TCL有望率先达到LCD产线折旧顶点，改善现金流；同时，OLED作为新兴技术正从手机端向IT端加速渗透，中韩企业引领的8.6代OLED产线建设方兴未艾，有望带来新一轮资本支出并重塑竞争格局。
此外，汤戈还指出，在显示屏产业链上游，国产替代的进程仍在推进，以偏光片环节为例，2021年以来出现大规模产能投资和频繁的产业并购，带来竞争格局的快速演变，这样的趋势在2025年仍有望延续，中国大陆的偏光片企业市场份额有望快速提升。
乔培涛：2025看好出海、新科技和性价比消费三大方向
乔培涛在策略会上表示，未来重点关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。
对于出海领域的投资机会，乔培涛分析称，出口和出海的区别在于，前者的生产基地在国内，而后者的生产基地在海外。我国的出口结构正在出现变化，从简单的加工出口向品牌出口转变；同时，高顺差必然带来贸易冲突，这也将推动出口向出海转变。重点可关注受益于工程师红利的行业，比如智能汽车，以及一带一路带来的投资机遇。
新科技方面，乔培涛指出，过去十年，国内乃至全球经济发展，很大程度上都依赖于移动互联网红利。而现在移动互联网的发展基本已至瓶颈，因此，科技投资需要找到新的发动机。
从目前来看，乔培涛关注五大新的方向，包括AI、机器人、无人驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资已经到位，未来可以从下游的应用端寻找投资机会。还有VR领域可能会出现不亚于移动互联网级别的产业革命，相关的投资机会同样不容忽视。此外，在新能源、医药等偏传统的行业，也可以关注新方向、新技术带来的投资机会。
分析性价比消费领域的投资机会时，乔培涛指出，国内消费行业由消费升级逐渐向性价比消费转变，消费者的消费习惯正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠改变。今年来看，从口红效应、谷子经济等可以看出，新生代消费仍有潜力，而且正在从实物消费向精神消费转变。站在当前时点展望明年消费领域的投资机会，较为看好医药行业，该行业在经历较长时间的调整后，其估值、投资性价比已进入相对合理的区间。此外，食品饮料行业也有类似的情况。
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