【交易早参】纯碱仍有续涨空间，沪铜下方支撑较强-20220609

兴业期货

资讯速递

宏观要闻

1.据国常会稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。

行业要闻

1.交通运输部称，要加大交通基础设施投资力度，抓好“十四五”规划102项国家重大工程涉交通项目建设。

财经日历

1.中国：10:00我国5月进出口额增速。

2.欧洲：19:45 欧洲央行利率决议。

行情回顾

市场概览

    涨幅居前的三个品种分别是PTA、焦煤和乙二醇；跌幅居前的是燃油、苹果和白糖。

资金表现

    资金流入前三名分别为PTA、豆粕和原油；流出前三名分别为沪锌、白糖和橡胶。

波动率监测

兴业观点

金融衍生品

股指期货：涨势继续强化，IH多头性价比仍最高

从微观价格结构、量能水平表现看，市场交投兴趣较前期明显增强，股指整体多头格局进一步强化。而国内政策面相关积极措施进入加速兑现期，预计基本面实质性改善的信号将逐步显现，进而强化股指续涨的基础。总体看，股指仍有较大的潜在获利空间。而从具体指数看，上证50指数对相关受益最大的行业兼容性最高，且盘面表现亦最稳健，当前阶段其盈亏比预期依旧最佳。

有色金属

沪铜：稳增长政策不断加码，下游需求边际改善

全球通胀压力抬升，新能源需求维持乐观，关注宏观稳增长政策的落地情况，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑仍存。

沪铝：强预期弱现实的局面仍待改善，预计铝价仍维持震荡运行

疫情过后下游需求的恢复情况仍是市场关注的焦点，目前复工复产稳步进行，叠加宏观偏暖政策集中释放，市场对于消费恢复预期较强，但政策落地及消费全面恢复仍需时间；尽管现阶段消费已有所好转，但就现货市场近况及房地产等终端消费来看，情况仍算不上乐观，强预期弱现实的局面仍待改善；除此之外，供应端持续放量，已对铝价造成一定程度上的压制，但库存持续下降支撑铝价底部，预计铝价仍维持震荡运行。

沪镍：国内镍库存历史低位，镍价短期低位反弹

不锈钢行业的镍原料需求较为低迷，但短期内纯镍库存低位以及国内新能源行业回升预期较强，镍价短期低位反弹。

黑色金属

钢矿：解封落地关注需求释放，钢价震荡偏强运行

螺纹

现实偏弱持续，但稳增长政策托底需求，供给存在约束，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：10合约前多耐心持有，关注能否有效突破4800，以及上方电炉平电成本线5000附近的压力位置。后续关注解封后需求改善情况、6月底前稳增长政策的加码（增量财政/货币政策工具、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。

热卷

现实需求偏弱持续，但稳增长政策有望托底需求，供给存在政策约束，维持中期热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单等待逢低布局10合约多单的机会。后续关注解封后需求改善情况、稳增长政策的加码（增量财政/货币政策工具、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。

铁矿

短期政策利好，支撑钢材期价反弹，叠加铁矿期价贴水较深，铁矿期价短期存在支撑，但长期铁矿供需转宽松方向依然不变。操作上，单边：新单暂时观望。关注国内稳增长政策推出及落地，钢材需求复苏情况，以及各个省份粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。

煤炭：需求延续改善预期，焦炭首轮提涨开始落地

煤焦

焦炭日产下滑而入炉需求回升，首轮提涨开始落地，港口贸易货源采购增多，市场信心重建回暖，加之宏观政策释放利好预期，焦炭走势形成短期筑底态势，上方空间依赖于现实需求预期兑现情况。

郑煤

保供稳价政策不断推进，终端存煤同比增加，煤炭中长期价格中枢势必回归调控区间；但迎峰度夏即将来临，复产复工或加速用电增速攀升，市场对供应能力的担忧情绪渐浓，而煤炭进口调节作用杯水车薪，价差大幅倒挂抑制进口意愿，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及入夏后日耗增长。

纯碱：纯碱需求预期乐观，09合约前多持有

纯碱需求增长预期仍偏乐观，建议09合约多单耐心持有，不过盘面平水后进一步上行动能较弱，新单不宜追高。未来关注华东解封后玻璃需求改善情况，以及玻璃库存拐点。风险因素：疫情影响继续超预期；玻璃冷修规模大幅增加；地产改善不及预期；光伏玻璃投产放缓。

能源化工

原油：EIA油品库存整体回升，油价高位震荡延续

欧美油品市场库存紧张局面难以缓解，在消费旺季需求没有出现利空因素之前，油价暂难趋势性转弱，或仍维持高位震荡格局。欧美油品市场库存紧张局面难以缓解，在消费旺季需求没有出现利空因素之前，油价暂难趋势性转弱，或仍维持高位震荡格局。

聚酯：价格行至阶段高位，TA209前多暂止盈离场

原油价格持续高位运行，加之PX结构性供应矛盾，PTA成本支撑较强。低加工费倒逼PTA工厂检修增加，供需阶段性偏紧。在成品油趋势逆转之前，PTA仍会维持偏强格局；但目前PTA价格行至阶段高位，建议TA209前多暂止盈离场。

甲醇：港口库存大增，主要下游利润下滑

周三甲醇期货价格站稳2900元/吨，各地现货价格连续第三日上涨，西北成交良好，但其他地区表现一般。明日神华西来峰（30）和鹤壁煤化（60）计划重启，本周无新增检修装置，开工率预计达到81%，周度产量达到168万吨。随着甲醇价格持续上涨，下游产品亏损扩大，甲醛和二甲醚理论利润降低至-100元/吨，醋酸和烯烃仅本周利润降低超过200元/吨，如果未来亏损持续存在，需要重点关注需求潜在下滑的可能。

聚烯烃：成本支撑加强，关注PP2209在9200阻力位的表现

周三日盘和夜盘多头集中增仓，期货价格向上突破，罕见超过华东现货价格，预计今日现货价格补涨100元/吨以上。当前需求虽然相比过去几年偏弱，但只要比今年3月和4月强，在煤炭、原油以及甲醇的成本支撑下，聚烯烃仍具备上涨空间，前多继续持有，另外关注PP2209第二目标9200，一旦突破将顺势冲击年内新高。

橡胶：需求预期表现乐观，供需结构延续改善态势

稳经济政策细化落实或释放市场消费潜力，汽车产业景气度触底回暖，天然橡胶需求端支撑走强，而国内产出相对平稳，海外原料价格高企抑制进口增长，港口库存重回降库态势，橡胶供需结构边际好转，沪胶价格料延续筑底回升态势，RU2209多头头寸可继续持有。

经济作物

棕榈：印尼棕油出口压力持续加大，豆棕价差持续修复

原油价格仍存在反复，但棕榈油利多出尽，且目前棕油价格处历史高位，整体回调压力大于其他品种，买Y2209-空P2209组合继续持有。

豆粕：美豆价格持续走高，国内豆粕震荡偏强

豆粕下游需求偏空，但成本端存支撑，且目前在农产品整体偏强的格局下，豆粕下方空间或相对有限。

纸浆：成本面继续支撑国内浆市，关注下游实际消费变化

消息面支撑浆市，进口木浆外盘报价依旧坚挺，成本面也继续支撑国内市场；短期由于国际纸浆供应偏紧的格局仍在，浆价下方预计仍有一定支撑，不过需求预期悲观，后期下行压力较大。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

免责声明

上述信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。上述内容版权仅为我公司所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

市场有风险，投资需谨慎！