ETF的全称是exchange traded fund。它最早是从传统金融领域兴起的，很多产品（比如指数ETF）就是典型。后来这种方式逐渐扩散到了其它领域，比如黄金ETF、石油ETF，乃至现在的比特币、以太坊ETF。
我们以比特币ETF来说，一个机构要发行比特币ETF需要满足一定条件的，比如：
这个机构需要持有相等份额的比特币实物资产，这是最直接的“实物复制”；
机构还可以持有其它“实物”/金融资产或者各种挂钩比特币的衍生品工具。
不管这些发行机构使用什么手法，它发行的比特币ETF有一个重要特点就是ETF的价格要密切跟踪比特币的价格。
因此，当买方（机构或者散户）从发行机构手中买入了比特币ETF后，因为这个ETF的走势密切跟踪比特币，所以买方就相当于买了同等份额的“比特币”。
ETF的好处是交易方便，不用真实持有比特币。但坏处是买方并不真实地持有实物比特币，而是持有一种金融资产，这种资产的价值由发行机构的信用支撑。一旦发行机构出问题，资产价格就等于零。
比特币ETF相当于绕了一大圈又把比特币转换成了一种完全中心化的金融资产。
2. 灰度为啥一直卖价值币啊？
我看重灰度的持仓仅仅只是作为参考，而且即便是看它的持仓也只是看它比特币和以太坊的持仓。它的很多其它币的持仓在我看来没有多大意义。
在我看来，它和贝莱德一样，只是华尔街的一个资产“销售”公司。他也谈加密资产的价值，但他谈那些只是为了更好地卖它的产品，而不见得是他对加密生态有多么深刻的理解或者预判。
这些机构很喜欢谈的就是到了XX年比特币一定到50万美元、100万美元、1000万美元......
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