清一色财经4月30日讯 为维护月末流动性平稳，今日央行利率招标方式开展了4400亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。由于当日20亿元逆回购到期，单日净投放4380亿元，单日净投放规模创逾3个月新高。此前，央行每日公开市场操作规模均为20亿元。
临近月末资金面有所收紧，但银行流动性整体处于充裕状，专家对清一色财经记者表示，整个4月，政府债券发行量偏缓，信贷冲量放缓，到期工具量相对低等，市场流动性整体偏松。进入5月后政府债务净融资或较4月份环比大幅上升，届时资金中枢存在上行的可能性。
4月央行小量滴灌 资金面跨月无虞
今日正值跨月时点，资金面略有扰动，上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，短端品种全线上行。隔夜品种报1.9210%，上涨9.80个基点，创2023年10月以来新高；7天shibor报2.1090%，上涨2.90个基点，创2023年11月以来新高；14天shibor报2.1350%，上涨3.20个基点；1月shibor报1.9610%，下跌0.10个基点。
四月以来，央行一直维持“地量”操作，每日公开市场操作规模均为20亿元。但临近月末资金利率波动，因此央行公开市场实现净投放4380亿元，整体来看当前资金面边际收紧但能平稳跨月。
“整个4月，政府债券发行量偏缓，信贷冲量放缓，到期工具量相对低等，市场流动性整体偏松，也基本符合季节规律。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对清一色财经记者表示，央行根据资金面情况灵活操作，小量公开市场操作，释放央行继续保持流动性合理充裕。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，“五一”假期居民取现需求有限，再加上4月份并非季末，市场流动性波动不大，这是近期央行公开市场操作维持低量模式的直接原因。从同业存单到期收益率等指标来看，当前银行流动性整体处于充裕状态，因此资金面平稳跨月无虞。
5月政府债券发行节奏加快 资金面有所扰动
从过往经验来看，5月市场流动性也呈现宽松状态，同时当前经济回升向好的态势更需要合理充裕的流动性作为巩固。多位业内人士表示，政府债务发行会是5月影响资金面的重要因素，或对资金面造成一定扰动，但不会过度收紧。
“5月公开市场工具到期量不大，资金面相对大扰动因素来自政府债券发行节奏，整体看，财政与货币政策偏积极，央行短期流动性调节相对灵活，预计5月资金面保持稳中略偏松格局。”周茂华表示。
根据华福证券的数据，4月地方政府债的发行计划和实际发行量差距较大，预估5月地方政府债的发行量在6050亿元至10601亿元之间，但是若5月超长期特别国债发行落地，则地方政府债发行节奏可能后移。
国海固收团队分析，5月份资金面或仍有11890亿元流动性缺口，缺口主要来自于5月份政府债务净融资或将较4月份环比大幅上升，政府债务大量发行或对流动性产生虹吸。考虑到5月份资金面缺口较大，若央行不降准对冲政府债务密集发行，资金中枢存在上行的可能性，但不太可能过度收紧导致DR007中枢上行至2.0%以上。
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