反馈三轮问询 恒烁股份冲刺科创板IPO 杰理科技大额退货或拖累业绩增速

《科创板日报》（记者 章银海）讯， 存储芯片厂商恒烁半导体（合肥）股份有限公司（下称“恒烁股份”）近日向上交所报送了第三轮审核问询回复材料，加速向资本市场冲刺。

《科创板日报》记者注意到，受益下游市场需求驱动，公司近年来发展迅速。但2022年一季度业绩增速已大幅放缓，或与第一大客户杰理科技大额退货及后续订单萎缩有关。

此外，恒烁股份与武汉新芯合作紧密，但武汉新芯却主动放弃了股权投资机会。而从晶圆代工服务价格来看，恒烁股份增幅大幅高于中芯国际晶圆平均售价幅度。

向大容量产品拓展

在第三轮审核问询回复材料中，恒烁股份披露了最新的财务数据情况。公司2021年受益下游市场需求旺盛等因素驱动业绩持续走高，但2022年一季度却有所放缓。

2021年公司实现营收5.76亿元/扣非归母净利润1.32亿元，分别同比增长128.76%/819.84%。而2022年1~3月预计实现营收1.16亿元~1.26亿元，同比增长7.17%~16.42%。扣非归母净利润0.18亿元~0.21亿元，同比增长1.98%~21.22%

恒烁股份没有直接解释关于2022年一季度业绩放缓的原因。但《科创板日报》记者注意到，第一大客户杰理科技的大额退货及后续订单萎缩或是重要因素。

2021年11月杰理科技因公司部分产品低电压应用时Flash读写偶发性出错、不良率升高等问题提出退货，退货金额达2110万元。虽然该退货金额仅占公司2021年营收的3.76%、退货产品可实现而二次销售，但杰理科技对恒烁股份新提供的产品进行重新验证与评估，2022年初至今仅采购274.91万元晶圆片。

据悉，恒烁股份主要向杰理科技销售4Mb和8Mb NOR Flash产品，用于其生产蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等产品。而上述两款产品2020年在NOR Flash业务营收占比合计达45%左右，整体营收占比约40%。

尽管公司称已进入新大陆、星网锐捷、欧菲光等知名终端客户，但实际销售金额非常低，终端客户以白牌厂商为主。2021年上半年，恒烁股份通过经销商分别向上述三家客户销售产品金额334.87万元、35.25万元、14.17万元。

同行厂商东芯股份相关人士向《科创板日报》记者表示：“市场对大容量的存储芯片需求更大，也是未来趋势。我们在NOR Flash产品上实行差异化竞争策略，以64/128Mb为主。”

据了解，不同容量的NOR Flash芯片技术特点虽然具有相似性，但研发难度随容量变大而增加。32Mb以下容量的NOR Flash主要用于TWS耳机等下游领域，32Mb～128Mb NOR Flash主要用于IoT、电视机和可穿戴设备等，而128Mb以上的NOR Flash可用于5G基站、ADAS等。

对此，恒烁股份方面表示，公司已经开始进行256Mb的NOR Flash产品的设计研发，512Mb和1Gb产品也已纳入本次募集资金投资项目，拟利用本次募集资金实现大容量NOR Flash芯片的产业化，以拓宽NOR Flash产品的应用领域，向智能穿戴、物联网、5G基站等更高附加值的市场拓展。

与武汉新芯“同业竞争”

NOR Flash是存储器芯片市场重要的成员，但产品市场规模偏小，仅占整个存储芯片市场的2%左右（约31亿美元）。且华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯及美光等全球前五大厂商合计市占率达80%左右，市场集中度较高，而恒烁股份全球市场份额仅占1.5%。

《科创板日报》记者注意到，虽然赛普拉斯、美光等国际巨头退出了中小容量的NOR Flash市场或者缩减相关业务规模，给恒烁股份等国内厂商带来发展机遇。但公司产品以消费级为主，汽车级和工业级等中高端产品占比相对偏少，而5G基站、汽车电子等下游应用将是未来主要增量市场。

或基于打开未来发展空间的考量，以NOR Flash存储芯片起家的恒烁股份正积极研发MCU芯片和基于NOR Flash模拟特性的存算一体AI芯片。但公司的MCU技术早期主要来自武汉新芯授权，自研设计的MCU产品尚未推向市场。

据了解，武汉新芯为恒烁股份发展壮大提供了重要支持，双方曾达成股权战略投资意向（约定武汉新芯在2017年7月1日前向公司投资300万美元，获得恒烁股份30%股份及所占股份相应的董事席位），但武汉新芯最终没有履约。而恒烁股份称，主要系因估值提升等因素导致双方最终未在约定日期前达成一致。

不过，虽然股权投资没有落地，但并没有影响到双方的关系，武汉新芯始终是恒烁股份主要供应商，采购金额占比超60%。而从晶圆代工服务价格来看，恒烁股份增幅大幅高于中芯国际晶圆平均售价幅度。

数据显示，2021年上半年公司采购晶圆代工服务平均单价为9211元/片，较2020年均价上涨17.06%。而同期中芯国际的晶圆均价为4390元/片（约当8英寸统计），较2020年均价上涨4.5%。恒烁股份申请了豁免披露向武汉新芯、中芯国际采购NOR Flash晶圆的具体单价，仅表示主要系采购规模不同、定价策略和工艺制程等因素差异所致。

需要关注的是，由于武汉新芯与恒烁股份的合作涉及产品技术授权和许可销售，武汉新芯能以自有品牌或第三方品牌进行销售，与公司形成“同业竞争”。虽然近三年恒烁股份对外授权产品实现的收入占其NOR Flash全部销售收入的占比称下降趋势，但截至2021年6月末，仍达到42.2%。

对于武汉新芯放弃股权投资的具体原因、晶圆片价格变动幅度差异、业绩增速放缓等问题，《科创板日报》记者与公司相关负责人取得联系试图采访沟通，但截至发稿时尚未回复。