市场回顾：
利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.93%、2.37%、2.55%、2.76%和2.75%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为82.0bp、38.0bp、20.0bp、83.0bp和39.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.95%、2.54%、2.74%、2.99%和2.98%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为103.0bp、44.0bp、24.0bp、103.0bp和45.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.47%、1.69%、1.73%、1.96%和1.79%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为31.0bp、10.0bp、6.0bp、49.0bp和28.0bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.41%、1.65%、1.64%、1.86%和2.0%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为58.0bp、35.0bp、36.0bp、45.0bp和21.0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。
期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.03%、-0.04%和-0.04%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.11元、-0.04元和-0.05元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0468元、-0.0239元和0.1613元,净基差多为负。
行情展望：
从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。
策略建议：
方向性策略：昨日国债期货高开覅走，继续调整，经济回暖预期升温，稳增长政策效果渐显，短期对债市构成压力，但目前仍难以确认债市转熊，主因经济复苏根基尚不牢固，如2020年般V形复苏的概率不大。预计利率仍以震荡为主，短期维持中性态度，等待回调做多机会。
期现策略：基差总体震荡，TS和TF净基差为负，推荐相应的做多基差策略。
跨品种策略：流动性难进一步宽松，信用依然偏紧，持有空TS(或TF)多T的组合。
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