【能化早评】OPEC+会议前夕，原油冲高回落

能化早评 | 2022年6月1日

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

Brent原油结算价115.6美元/桶，跌1.7%

供应端：OPEC+新一期会议即将召开，拜登本月或与沙特王储会面施压增产。俄乌局势上，欧盟领导人推动禁运俄罗斯海运石油，匈牙利等国管道石油得到豁免。伊核问题上，双方谈判陷入僵持。

需求端：高利润刺激下，全球炼厂开工率上升。EIA表需下降，欧美从疫情中恢复仍有空间，5月旺季预期，但高油价损害需求。随着美国扩大成品油进口，裂解价差有所回落。国内上海即将解封，需求预期改善。拜登发表文章将遏制通胀作为首要任务，支持美联储独立性。

库存端：截至5月20日，API库存增加56.7万桶。EIA原油库存降低101.9万桶，汽油库存去化48.2万桶，柴油库存增加165.7万桶，库存去化不及预期。

观点：原油供应端始终无法得到有效增量，而地缘政治使供应受损的可能性一直存在，需求端海外进入旺季，国内随着疫情数字下降开始有乐观修复情绪。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，预计原油5月维持强势，需注意本周opec+会议风险。

PTA/MEG

PTA日评

供应：PTA整体负荷降至65.47%，持稳。

需求：聚酯开工下降至83.65%。涤纶长丝产销117%，环比下滑16%；涤纶短纤产销97.79%，环比上涨37%；聚酯切片产销83.38%，环比上涨41%。

库存：本周社会库存约为271.44万吨，环比下降7.51万吨。

预期：需求存改善预期，供应端原油尽管出现回落，仍保持在高位。故TA仍有继续反弹空间。

MEG日评：

供应：行业总开工57.44%，持稳。一体化62.18%，持稳；煤制48.76%，持稳。

需求：聚酯开工下降至83.65%。涤纶长丝产销117%，环比下滑16%；涤纶短纤产销97.79%，环比上涨37%；聚酯切片产销83.38%，环比上涨41%。

库存：华东主港库存总量117.07万吨，环比下跌1.38万吨，跌幅1.17%。

预期：需求端有改善预期，原油端仍在高位，故近期价格仍以反弹为主基调。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工72.1%，环比上周持平。西北开工率83.9%较上周上升2.6%，非一体化甲醇装置开工率58%，较上周上升0.3%。本周期内，虽然西北等地区开工负荷有所提升，但受华南地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷略有下滑。本周到港量在14.6万吨，下周预计到港量34.5万吨，环比增加130%。

需求端：MTO开工率85.35%，环比上周上升1%，同比往期同年上升2.1%，处于历史高位。甲醛开工率较上周上升0.2%。二甲醚开工率较上周下降2.2%。MTBE开工率较上周上升2.5%。醋酸开工率较上周下跌6%。甲缩醛开工率较上周下跌2%。DMF开工率较上周持平。下游利润压缩抑制部分传统需求，开工小幅下降。

库存：西北库存量35.38万吨，较上周下降2.3吨，同比往年同期上升2.4万吨，处于历史中等水平。港口库存89.2万吨，较上周上升0.6万吨，同比上升25万吨，处于历史中等水平。

预期：当前甲醇高利润支持厂家加大生产，进口增量，高价抑制下游需求，成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格维持底部震荡。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格有所企稳，局部地区小幅反弹，回升幅度10-20元/吨。目前现货价格多在3200-3420元/吨之间。

供应：检修推迟。晋开、河南心连心尿素装置有检修计划，昊华骏华装置月初计划恢复。日产可能会升高。

需求：麦收季，农业直撒需求进入空档期。复合肥生产进入收尾阶段，对尿素需求减弱。下游工业需求受制约，胶板厂的劳动力因麦收季到来，开工下滑。工业需求也出先缩减。

库存：26日，企业库存21.5万吨，环比上周增加13.16%。

预测：需求空档期，供应相对在高位，故价格进入调整阶段。09合约关注2700元/吨支撑。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率88.8%，拉丝排产31.48%，纤维料排产比例9.63%。MTO开工率85.35%，环比上周上升1%，同比往期同年上升2.1%，处于历史高位。周二拉丝进口报价折合人民币9689元/吨较上一交易日上涨0.2%，国内报价较上一交易日上升1.7%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，成交商谈。

需求端：塑编开工率48.5%较上周上升3%。注塑开工率58%较上周上升0.5%。BOPP开工率62.39%较上周上升0.47%。PP管材开工率45.56%较上周上升0.56%。胶带母卷开工率53.96%较上周持平。无纺布开工率52%较较上周持平。CPP开工率46%较上周上升2%。整体平均开工率53.23%较较上周上升1.49%，同比往年同期下滑1.95%。

库存：石化聚烯烃库存74.5万吨，环比周一上升1万吨，同比往年同期上升1.5万吨，处于历史中等水平。

预测：利润压制上游开工。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。供给存干扰。疫情消退，需求回升，基建推动管材需求走强。预测本周期价震荡走强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率85.09%，线性排产为36.53%。MTO开工率85.35%，环比上周上升1%，同比往期同年上升2.1%，处于历史高位。周二线性进口报价折合人民币9448元/吨较上一交易日下降0.7%，国内报价较上一交易日上升1.1%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，工厂采购偏谨慎，成交商谈。

需求端：本周PE下游开工部分下降。农膜开工下降4%至11%，包装开工下降1%至59%，管材开工下降1%至46%，其余行业开工暂稳，目前下游除农膜外各行业主流开工在46%-59%。

库存：石化聚烯烃库存73.5万吨，环比周一上升1万吨，同比往年同期上升1.5万吨，处于历史中等水平。

预测：利润压制开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。供给存干扰。疫情消退，基建拉动管材需求走强。预测本周期价震荡走强。

PVC

1、市场情况

周二国内PVC市场价格上涨，期货偏强震荡，点价报盘优势消失，一口价成交为主，终端下游保持刚需采购，现货市场整体成交一般。

华东地区电石法PVC价格上涨，期货走势偏强，现货一口价跟随上调，点价报盘无价格优势，今日整体成交气氛一般。今日华东5型现汇库提主流成区间参考在8500-8580元/吨，偏高报盘难成交。

2、市场日评

本周厂家开工负荷明显下降，后市逐步进入检修季。PVC市场需求未见起色，国内需求仍相对乏力，海外需求减弱，价格下跌，国内出口预期减弱，PVC整体偏弱，价格下跌。国务院主持全国经济大盘会议，各种利好政策降加速落实，提升市场信息，关注后市各地项目落实情况，房地产政策不断放松，地产销售或逐步筑底企稳，政策传导到商品端需求一段时间，关注房地产销售情况，仍建议观望为主，或在跌破成本尝试买入。

橡胶

橡胶日评：

供应：海南全面开割时间延迟至6月中上旬，胶水价格继续大涨至19300元/吨。云南胶水持稳至12900元/吨。云南原料有很强动力运往海南：因海南价格高升水。5月天胶进口环比预计大幅缩减。

需求：轮胎开工预计稳中偏弱。个别样本企业有检修计划，开工率因此可能受影响下降。整体复工复产进行中，需求预期可能改善。故近期价格回落可能即是买入机会。

库存：截至29日，青岛库存合计37.3万吨。环比上涨0.11万吨，增长0.29%。入库率7.18%，环比下降1.18%；出库率6.86%，缩减0.69%。

预期：浓乳价格继续高涨，浓乳也在侵蚀全乳的原料资源。另外加上复工复产预期作用下，需求可能有改善空间与可能。09合约价格逢低买入。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱现货市场平稳运行，厂家出货情况尚可。湘渝盐化检修计划推迟至7月，山东海天纯碱装置恢复中，近期纯碱行业整体开工负荷略降，厂家惜售情绪仍存，华中、华东部分厂家仍暂不接单，华北部分氨碱厂新单价格上涨100元/吨。

玻璃：周二全国浮法玻璃加权平均价1896.06元/吨，较昨日（1902.86元/吨）下跌6.80元/吨。

国内浮法玻璃市场价格局部松动，成交偏淡。华北市场京津唐部分厂价格较前期略有走低，沙河区域个别厂价格下调，个别计划后期取消保值，关注近日量价情况；华东市场价格以稳为主，个别厂成交偏灵活，个别企业走货尚可，但整体仍显一般；华中今日武汉长利下调2元/重量箱，局部出货较前期略有好转，整体交投仍显一般。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷有所提升，预期后市逐步进入检修季。本周国内纯碱市场低价货源减少，厂家出货情况尚可。纯碱厂家订单充足，库存持续大幅下降，厂家仍存惜售情绪，价格小幅上涨，下游部分玻璃厂已经亏损，刚需补库为主。光伏预期较强，对纯碱用量逐步增加，而浮法玻璃终端需求仍较弱，厂家库存压力大，对纯碱形成压制，整体仍看好纯碱后市，期货波动较大，注意控制风险。

本周玻璃市场成交转弱，多地价格走低。玻璃终端工程进度平平，下游加工厂订单一般，刚需不足，北方供需矛盾较大，价格持续下跌，带动其他地区观望并下跌。国务院主持全国经济大盘会议，各种利好政策降加速落实，提升市场信息，关注后市各地项目落实情况，房地产政策不断放松，地产销售或逐步筑底企稳，政策传导到商品端需求一段时间，关注房地产销售情况，部分地区玻璃已跌破成本，下跌空间有限，建议跌破成本时逢低买入。