2022五月第四周，海外方面，美元和美债利率继续回落，衰退预期升温，市场开始预期美联储加息节奏放缓，美股随之大幅反弹，带动外盘总体偏强势；国内方面，北京疫情数量实现双降，但国常会稳经济政策略低于市场预期，加之前两周反弹幅度较大，A股表现平平。最终上证综指收跌0.52%，深证综指收跌1.44%。结构上看，大小盘股分化不显著，表现在中证1000指数收跌0.85%，而上证50指数收跌1.6%，绝对值差异较小。
成交量方面，市场成交同比上升4.3%，幅度有限，维持在万亿以下，结合市场走势来看，杀跌动力明显不足，市场情绪平稳。
本周涨幅前三位的中信一级行业为煤炭（7.05%），石化（4.11%），交运（2.39%）。其余表现较好的板块包括汽车，传媒，军工等。国内复苏预期升温，能源价格上行，带动煤炭，石化等指数反弹。行业后三位为家电（-3.97%），地产（-3.36%），电新（-3.1%）。较差的板块包括医药，电子，食品饮料等。稳增长政策略低于预期，叠加风险偏好回落，前期反弹幅度大的板块普遍承压，比如电新和电子。而地产和地产产业链也普遍受制于政策未能更进一步。
展望6月，我们认为经济下行压力显著加大，维稳政策可能继续加码，但低迷的数据和业绩将持续制约投资者信心，预计指数震荡，结构性行情为主。
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