安信国际:维持中广核电力“买入”评级 目标价2.58港元

安信国际发布研究报告称,维持中广核电力(01816)“买入”评级,23年公司发电量预计同比稳健提升,叠加派息比例保持上涨趋势,预计公司今年整体表现稳健上升,目标价2.58港元。1-

  安信国际发布研究报告称,维持中广核电力(01816)“买入”评级,23年公司发电量预计同比稳健提升,叠加派息比例保持上涨趋势,预计公司今年整体表现稳健上升,目标价2.58港元。1-12月公司核电机组共发电2282.9亿千瓦时,同比增加8.03%;同期上网电量2141.46亿千瓦时,同比增加7.95%。整体运营情况基本符合预期,后续新增并网项目充足,该行预计公司未来盈利保持稳健增长,叠加派息水平稳定高位。

  报告主要观点如下:

  公司23年运营数据符合预期

  2023年1-12月中广核集团所管理核电机组共发电2282.9亿千瓦时,同比增加8.03%;同期上网电量2141.46亿千瓦时,同比增加7.95%。按机组所属细分,附属公司机组发电1781.97亿千瓦时,同比增加7.26%,上网电量1670.72亿千瓦时。其中,防城港核电站因防城港3号新增并网,发电量同比增加44.49%,台山核电站因台山1号机组大修完成,发电量同比增加20.18%,带动发电总量增长。联营企业机组红沿河核电站发电500.93亿千瓦时,同比增加10.89%。该行预计在台山核电机组大修影响消除,以及新机组防城港4号如期并网的情况下,公司发电量将会保持稳定上涨,带动业绩持续向好。

  7台在建机组,后续开工项目储备充裕

  自2019年我国核电审批重启,行业开始加速发展。截止12月31号,公司共有7台在建机组,其中,防城港4号机组以及惠州1号机组均处于调试阶段预计将分别于2024年以及2025年投运并网。此外,公司拥有4台已获批准处于FDC准备阶段的机组项目。未来新并网以及新开工项目准备充裕,为公司未来中长期发展提供有力的支持,看好公司未来增长潜力。

  风险提示:机组发电量不及预期;机组大修时间超预期;电力价格波动超预期;核电站建设进度不及预期;核燃料价格超预期;核电行业政策收紧。

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