利率下行叠加手续费减少，期货公司2023年收入减少数千万

清一色财经1月25讯2024年1月初，国内多家期货交易所发布对2024年相关品种交割手续费等费用实施减免，其中相关程序化高频交易的手续费不再减免。

另一方面，自2023年开始，国内几大主要商业银行连续四次下调存款利率，中小银行则纷纷跟进，最终使得1年期存款利率低至1.75%，5年期也出现大幅下降。

值得注意的是，这两项事件的变动却是期货公司异常敏感的点。

此前清一色财经曾报道，某家正在筹备上市的AA级期货公司，全国拥有29家分支机构，超400多名员工，但该公司披露的财报显示，净利息收入占比总收入的26.79%，交易所减收手续费收入更是占比高达33.17%。这也意味着一家AA级大型期货公司的收入，有超过59.96%的收入是和存款利息以及交易所减反相关的。

若将这一情况放置在BBB级或以下的期货公司，情况可能更严重。就在近几月，清一色财经就观察到，不少期货公司出现裁员降薪的情况，某期货公司高管表示，期货行业的淘汰兼并或要开启了。

矛头直指程序化交易，头部期货公司更受伤？

从交易所公布的交反细则来看，无论成交减收还是持仓减收，交易所均明确标注，其所认定的特定程序化报备客户不参与手续费减收。

有业内人士指出，以大商所发布的2024年手续费减收方案为例，并不是叫停程序化交易，而是交易所认定的特定程序化报备客户不参与成交减收和持仓减收。而程序化认定的标准据传为每秒20笔，每交易日超过20次，也有传是每秒10笔。

“从具体落实下去的情况来看，中高频程序化客户无一幸免都出现在了交易所发给期货公司的特定程序化客户名单里。”该业内人士表示，特别是头部的一些期货公司，因为规模靠前的特定程序化客户几乎都集中在头部，所以近期也频繁传来降薪的说法。

据一位私募基金程序化开发人员介绍，虽然期货程序化高频的产品规模并不大，但其每天所能产生的手续费却能排进期货公司前5名，行情好的时候一天上万来回是没有问题的。

“现在新的政策下，产品可能会往中低频方向靠拢，但本身高频交易占公司的总体规模就不大。” 开发人员说到。

此外，对期货公司而言，净利润的下滑或许不可避免。在交易所调整之前，期货行业整体的净利润就已有“增产不增收”的情况。

2023年150家期货公司净利润99.03亿，同比下降9.88%

根据中期协的统计，截至2023年12月末，全国150家期货公司1-12月经营利润99.03亿，同比下降9.88%，手续费收入246.62亿元，同比下降4.85%。

期货公司整体裁员降薪的说法或许并非空穴来风。之前据媒体报道，传闻某头部期货公司开会讨论降薪，降幅比例高达50%至70%。但该消息目前没有得到证实。

清一色财经向一位期货公司研究员求证，对方表示，自己所在的研究院部门去年下半年就已经走了好几波人，非经纪业务部门都是公司重点“照顾”对象，同部门入职7年多的老员工，毫无防备就被突然降薪1/3，且年终奖全部取消。

“问题是我们的工作质量和内容并没有打折扣，而且相比较其他金融机构，期货公司的收入本来就不高，这让人很难接受”研究员非常无奈的说道。

一年减少数千万收入，末尾淘汰不可避免

某期货公司的高管还向清一色财经表示，目前行业背景下，短期确实会出现“阵痛”，但从长期来看，这其实是一件好事，无论是程序化交易还是主观交易都应该靠自身策略的优劣度和交易水准来赚钱，而不是依赖交易所政策来吸血，对期货公司而言，也会逐步改善内卷经纪业务的模式，寻找新的增长点。将来行业内不可避免的会淘汰一批弱小公司，可能会有一轮兼并收购。

根据证监会最新的评级显示，BBB级以上的期货公司共有97家，而最新的监管规定BBB级以下的期货在自营、融资业务等方面都会受到限制，所能开展的业务有限。

清一色财经此前曾报道，不少小型期货公司非但没有盈利，还连续亏损多年，有些甚至一年亏损接近千万元。这也意味着，剩余的53家期货公司，如没有其他收入来源，未来将很难仅依靠经纪业务来维系。

该期货公司高管还坦言，自家公司虽然处于行业中部，但仅程序化交易不返还一项，当月就减少了1千万的收入，再叠加存款利率的下调，去年一整年的收入少了将近一半，裁员降薪也实属是无奈之举。