清一色财经1月22日讯由于银行息差压力仍大，今日公布的LPR保持原利率不变。机构称当前央行或仍然有意在防止资金空转，维持资金面紧平衡。春节临近，本周四开始7天资金可以跨月，今年的节日流动性缺口合计为2.77万亿左右，可能会放大近期的资金价格波动。
民生银行首席研究员温彬对清一色财经记者表示，虽然2023年12月商业银行再度下调存款利率，且范围和幅度较以往更大，在一定程度上有助于负债成本下降。但鉴于当前存款定期化、长期化趋势加剧，存款重定价周期较长，其利率下降的速度偏慢，效果短期难以显现。年初贷款重定价压力较大，一季度银行息差仍将显著承压，自发驱动LPR下调的内在动力较弱。
实际上，市场对于本月的LPR操作是有预期的，上周一万众期待的MLF降息落空，LPR报价的定价基础未变，已在很大程度上预示着当月LPR报价将保持不动。
信达证券固收首席李一爽表示，MLF不降可能反映了防空转仍是央行政策的重要目标，在M2增速明显回落之前，总量政策放松落地的概率都相对较低。1月税期也未对资金面带来过度的冲击，央行在税期的大规模净投放也缓解了相关波动，但上周四后逆回购净投放再度回归0附近，也反映了央行维持资金面紧平衡的态度。
清一色财经根据Wind数据整理，相对于前一周，上周主要资金利率多数上行：DR001上行4.40BP，DR007上行2.92BP，DR014上行14.22BP。隔夜R利率上行4.24BP，7天R利率下行4.62BP，14天R利率上行7.57BP。
本周逆回购到期15670亿元，集中在周二和周三，分别到期7600亿元、5470亿元。本周四开始7天的资金可以跨月。浙商证券固收首席覃汉表示，临近春节假期，资金利率绝对水平或受制于春节前取现以及机构跨月/年的资金需求扰动，呈现波动加大，难以大幅回落情况。
春节居民取现需求是春节流动性缺口的最主要来源，根据方正证券固收首席张伟的测算，预计2024年春节取现需求将使得1.5万亿资金流出银行体系，预计1月新增财政存款7884亿元。我国增值税按季度预缴纳，季度初始月份是预缴月，1月是传统的缴税大月。银行投放贷款并派生存款，从而需要缴纳法定存款准备金，这也会带来流动性缺口，预计1月将新增缴纳法准3212亿元。综合来看，2024年春节流动性缺口合计为2.77万亿左右，仅次于2022年的2.93万亿的流动性缺口。
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