清一色财经1月15日讯随着防范化解地方债务风险的工具和手段不断丰富，高收益城投债被置换是大势所趋。据媒体报道，部分网红地区1年至2年期城投债估值中位数下跌幅度甚至一度达600bp。尽管“化债”基调持续延续，不过仍有不少地方城投续发高息城投债，其中不乏AA+评级主体。
清一色财经据Wind数据梳理发现，若以6%为高息城投债界定标准，截至1月15日，开年至今已有5只地方城投发行该类高息品种，其中4只主体评级为AA。昆明滇池国家旅游度假区国有资产投资经营管理(集团)有限责任公司（简称滇池国投）作为其中唯一一家AA+评级主体，发行5年期不到2亿元的私募债“23滇度债”，票息高达7%为今年之最。
图：今年新发公司债票息前五情况
数据来源：Wind，清一色财经整理
据Wind数据显示，该只私募债的主承销商为太平洋证券股份有限公司，安泰信用评级有限责任公司于2023年12月18日做出AA+主体信用评级。据天眼查显示，安泰信用评级有限责任公司成立于2001年，股权穿透后的实控人为郑杰，总持股比例59.25%，也是该公司的法定代表人。
数据来源：天眼查，清一色财经整理
由于未查询到相关募集说明书和评级报告，据Wind显示，该只债券募集资金将用于偿还“22滇度01”回售的公司债券本金。而“22滇度01”作为滇池国投于2022年1月6日发行的5年期私募债，总规模8亿元，票息6.8%，尚未到期。
由于公开资料披露的较少，未见到公司回售债券的原因，不过通常来说发行人回售债券是为了更好地控制资金流动。以7%的新发行债券的募集资金去偿还6.8%票息的旧债，或许是触发了强制回售条款，滇池国投短期偿债压力可见一斑。
华福固收在研报《谁是云南性价比之王？——云南省城投平台梳理》中曾表示，滇池国投作为云南省国家级度假区平台，是昆明滇池国家旅游度假区基础设施投资建设的唯一市场化主体，旅游业务包括公园及景区业务、酒店服务业务，近些年受疫情影响较大。
华福固收首席李清荷表示，该公司受限资产比重较小，但是ROA偏低，资产质量偏差。公司债务规模整体不大，债务负担较轻，同时公司货币资金和净资产相对较为充裕。公司近些年净现金流呈净减少，造血能力有限。
目前滇池国投除以上两只私募债以外，还存续1只7%票息的私募债“19滇度02”，该只债券将于今年7月19日到期，存续规模达6亿元。此外据企业预警通显示，公司于今年7月2日还存有两笔租赁融资到期，出租人为远东国际融资租赁有限公司，合计总价达5246万元。
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