《科创板日报》1月12日讯 ， “深圳天使母基金成立的目的，是解决初创企业早期融资困难的问题，培育未来的华为、腾讯。对成长期、成熟期企业的支持，不是工作重点。” 近日，在“第十二届股权投资年会”上，深圳天使母基金董事长姚小雄如是说。
天使投资是提升科技创新实力的重要 “燃料”。自从国家“十四五”规划中首次提出“鼓励发展天使投资”后，各地都开始大力发展天使投资，如苏州、常州、南通等都设立形成了不低于170亿的天使母基金群；安徽出台多项鼓励国资参与天使投资的政策；广州、东莞设立天使母基基金等。
作为国内创投氛围浓厚、创业环境较好的城市，2018年，深圳市政府成立了第一只天使引导基金，即深圳天使母基金。与一般的商业化基金不同，深圳天使母基金服务于政策性和战略性，不以盈利为目的，90%投资于子基金，10%做直投。子基金投出了天兵科技、沐曦集成电路、云豹智能等多只独角兽企业，母基金则开创性地推出一系列天使母基金的管理标准，为深圳乃至全国打造了一只天使母基金的样本。
如何理解天使投资？政府在天使投资中扮演着怎样的角色？
姚小雄以深圳市政府参与天使投资为例，介绍了政府参与天使投资的具体做法。首先、深圳天使母基金出资主体是单一的，即为深圳市财政局全额出资；其次、在100%投向天使期的母基金中规模是最大的，到现在为止总规模是100亿元；第三、其对子基金出资比例比较高，市区两级政府可以联动出资，一定程度上解决了社会资本不愿意做早期投资的问题。
"我们特别强调建立服务体系，并投入了大量的精力、人力、物力。未来股权投资行业的竞争，很大程度将表现在服务能力上，尤其是初创企业需要多方面的服务。最后，我们对子基金的要求是投早、投小、投硬科技，聚焦战略性新兴产业。”
基于以上考虑，在探索中国特色的天使投资路径方面，姚小雄表示，总结起来要实现三个结合：
第一、把政府引导和市场作用有机结合。政府要首先成为天使投资资金的供给方，深圳之所以拿出100亿元投早期阶段，就是政府要承担重要天使投资人LP的角色；其次是政府要制定游戏规则并进行考核监督，但具体投资决策，应该交给专业的市场化投资机构来做。
第二、要把投资金和投服务结合起来。在重视货币资本的同时，一定要重视人力资本的投资、服务的投入。货币资本投资和人力资本投资是一体两面。服务不是投资以外的事，它本身就是投资的一部分。
第三、要把机构天使培育和个人天使培育结合起来。美国天使投资行业之所以发达，是因为有一大批活跃的个人天使，极大推动了美国的创新和科技企业发展。此前深圳天使母基金的主要工作，是通过政府力量培育机构化的天使。不过也不要忽视个人天使的培育，而且中国已经到了可以大力培育个人天使的阶段。个人天使的培育需要两个基本条件：一是有一批富裕人群；二是有大量懂企业管理、企业运作的人。
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