国联证券发布研究报告称，维持康方生物（09926）“买入”评级，预计2023-25年收入分别为45.07/27.81/39.04亿。鉴于公司双抗产品上市进度领先，且自免品种较多，予目标价58.68港元。1月5日公司的卡度尼利联合化疗用于一线治疗胃癌的新适应症上市申请获得受理。
报告主要观点如下：
卡度尼利适应症不断扩大
康方生物卡度尼利已经于2022年6月获批既往接受含铂化疗治疗失败的复发或转移性宫颈癌适应症，上市的12个月销售额超过11亿。产品通过联合用药布局了13个适应症，本次1线胃癌的适应症受理。预计卡度尼利的适用范围不断扩大，未来其他有潜力的适应症包括1线宫颈癌、肝癌辅助等。
依沃西有望2024年上市
除卡度尼利外，康方生物的依沃西在EGFR-TKI治疗进展的局部晚期或转移性非小细胞肺癌适应症已经于2023年8月申报上市申请受理，产品有望于2024年批准，此外依沃西对比K药一线治疗PD-L1阳性的非小细胞肺癌的III期临床已于2023年8月完成入组，该行预计数据有望于2024年读出。
非肿瘤赛道亦有丰富布局
除肿瘤管线外，公司降脂药伊努西单抗、用于重症斑块状银屑病的IL-12/23靶点的药物AK101分别于2023年6月、8月提交上市申请；AK111的银屑病三期临床完成入组，强直性脊柱炎III期临床启动，自免类适应症用药有望给公司带来新的业绩增长点。
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