“再生抗衰”市场风起云涌，谁有真本事？谁在蹭热度？

清一色财经12月20日讯(编辑 付潇阅)，2023年，医美圈热词是什么？——“再生抗衰”必然在列。

随着科技飞速进步、人们审美意识不断提升，比起大刀阔斧“换头”，让面部更加饱满立体，在原生样貌基础上“减龄”，成了医美消费主流。“再生抗衰”概念火爆市场。

不同于简单粗暴的“填充（即将填充剂注射入皮下，让凹陷的组织充盈起来）”，“再生抗衰”在“填充”的基础上多了一步——利用注射剂的成分刺激人体自身组织的再生，从而达成真正意义上的“抗衰”效果。

各大上市公司火热布局“再生抗衰”抢蛋糕，相关项目层出不穷。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍据公开信息显示，国内已经拿到Ⅲ类医疗器械认证的主流医美再生材料有华东医药旗下欣可丽美学研发的伊妍仕（俗称“少女针”）、爱美客的濡白天使和圣博玛的艾维岚（俗称“童颜针”）。

这场市场争夺战中，‍‍‍谁有真本事，谁在蹭热度？

鲸平台来从二级市场反应、产品性价比、销量表现、市场推广度、消费者认同度多个维度来盘一盘！

一、少女针

在铺天盖地的宣传中，再生医美产品“少女针”可以起到紧致皮肤、抗衰祛皱的医美效果。

光大证券发布的研报显示，少女针核心成分为聚己内酯微球(PCL)、羧甲基和纤维素(CMC)。其中，CMC凝胶可以起到即刻填充凹陷的作用，PCL微球则能够刺激纤维细胞，促进胶原蛋白再生。

那么，少女针带来了真金白银，还是只是一时的噱头呢？

看二级市场反应，自上市以来，“少女针”被寄予了高度关注与预期。2021年4月13日晚间，Ellansé伊妍仕发布获得医疗器械注册证的公告。消息一出，华东医药第二天股票直接涨停，此后股价连涨几天，甚至创出历史新高。总市值接近800亿元。

看产品营收表现，据悉，欣可丽美学2021年专为推广“少女针”成立，该公司收入可视作少女针的同期销售额。华东医药发布的财报显示，2022年，欣可丽美学实现营业收入6.26亿元，不到同期公司营收（377.15亿元）的零头。2023年上半年，欣可丽美学累计实现收入5.16亿元，同比增长90.66%。

看市场推广进展和消费者反馈，比起玻尿酸、嗨体等成熟度颇高的产品，人们对少女针评价两极化严重，普遍保持观望态度。

少女针未能进入三甲医院。鲸平台记者以消费者身份咨询上海九院整复外科医生谢医生，谢医生表示：“本院不打‘少女针’。”另一位上海九院整复外科工作人员表示：“免费给我打我也不打，因为‘再生’也意味着效果不可控、不可逆。”

鲸平台在爱美女性主场小红书输入“少女针”字样，按照热度排序，点赞最高的三个帖子点赞数分别为3.7万、1.1万、5502。

跃入首页的评价褒贬各半，有整形机构与个人博主分享科普打针心得，也有用户发帖吐槽“医生科普：少女针不可控？小心毁容！”“被少女针毁掉的30岁”。

更何况，少女针价格定位颇高——大约1.8万一支。这样的单价，受众人群会有多大？即便目标受众负担得起，在口碑与功效不算明朗的情况下，又有多少人愿意持续复购？

二、濡白天使

要抢占抗衰概念市场，医美巨头、“六边形战士（入局早、技术硬、品类全、盈利高、品牌知名度高、资本市场热度高）”爱美客自然不会缺席。

作用原理方面，光大证券发布的研报显示，濡白天使核心成分为聚左旋乳酸（PLLA）和微球体/凝胶，产品母液负责发挥物理填充作用，让人脸即刻看起来饱满、立体，之后PLLA微球裸露接力诱导胶原再生。

不过，濡白天含有盐酸利多卡因，具有局部麻醉的作用，可以减轻注射的疼痛感，舒适度相对更佳。而且其终端均价会比少女针略低一点。

在2022年以前，注射填充爱芙莱和嗨体作为爱美客的主要产品挑起营收大梁。目前，以濡白天使为代表的凝胶类注射产品则承担起了带动爱美客业绩增长的重任。

看二级市场反应，濡白天使于2021年6月24日获批，此后股价连涨两个交易日，创出历史新高。

然而，从实际的营收表现方面，濡白天使与少女针异曲同工，销量增速颇高，却并未给整体业绩带来提振。‍‍‍‍‍‍‍

2022年，爱美客凝胶类注射产品收入为6.38亿元，同比增长65.61%，其营收增速已经是溶液类注射产品增速（23.57%）的近三倍。不过，凝胶类注射产品占同期营收的比重仅为3成。有市场声音认为，濡白天使虽然营收增速不菲，但基数小，要挑起爱美客业绩增长的大梁还需要时间。

爱美客在2023年三季报中表示，濡白天使继续放量增长，据券商测算濡白天使三季度收入2亿元，同比增长120%，不及少女针“半年卖出5亿多”。

看市场推广进展和消费者反馈，鲸平台在小红书输入“濡白天使”字样，按照热度排序，点赞最高的三个帖子点赞数分别为4431、2112、2506。小红书首页对于濡白天使的讨论多集中于科普向。

三、童颜针

再看圣博玛旗下艾维岚“童颜针”。光大证券发布的研报显示，童颜针成分与爱美客的濡白天使极其相似——包括聚左旋乳酸（PLLA）和微球体。其作用原理同样为利用PLLA在皮肤内遇水降解产生左旋乳酸，与皮肤纤维细胞结合激活自身Ⅲ型和Ⅰ型胶原蛋白的产生，激发细胞活力，增加肌肤紧密度，填补凹陷部位，抚平细纹。

童颜针虽与濡白天使成分极其相似，终端单价却比濡白天使高了6000元。与另外两款同类产品相比，性价比不算高。

圣博玛并未上市，艾维岚童颜针的营收详情暂未可知。

看市场推广进展和消费者反馈，鲸平台在小红书输入“童颜针”字样，按照热度排序，点赞最高的三个帖子点赞数分别为1.1万、5502、2916。

小红书网友对童颜针的评价也是两极分化，一部分人力荐称“真香”，另一部分人劝退“别打”。‍‍‍

四、共同的瓶颈‍‍‍‍‍‍

正如上海九院那名整复外科工作人员对鲸平台所说的：“‘再生’也意味着效果不可控、不可逆。”

在整形界有一句话名言——永久的产品有永久的问题。“再生不可控”“效果不可逆”是市场上现有的再生项目最大的推广难点所在。

海外再生产品的表现可以印证这一难点。据华安证券发布的研报显示，海外童颜针产品市场成熟，相关产品已使用超20年，积累了较多的临床数据和消费者口碑，三大主流童颜针产品包括Sculptra（法国塑然雅）、AestheFill（韩国爱塑美）、DermaVeil（美国得美颜）。

据中信证券发布的研报显示，根据国际美容整形外科学会（ISAPS），在各国的注射类医美项目中，PLLA的诊疗量占比很低。2019年，全球 PLLA诊疗量占注射类医美的比例为0.8%。

海外PLLA填充剂发展欠佳原因主要是PLLA注射对医生技能要求高（对注射部位、皮肤层次精准度、用量、注射速度均有要求）、染菌概率高、价格偏高等。

虽然说海内外审美观念与医美偏好存在差异，不过再生产品成熟的海外市场发展情况，依然在一定程度上给到了国内市场参考，再生产品的市场天花板大概率比较低。

综上，少女针、童颜针、濡白天使三款产品有许多共性——优势是从产品的设计和定位来看，其踩中了抗衰的风口，从产品设计来看，其成分也成立，少女针、濡白天使两款产品增速可观。推测产品毛利率也不会低于玻尿酸，不可否认短期会给业绩带来提振作用，二级市场反应已经说明了这一点。

然而，这三款产品存在通病——价格偏高，受众偏窄，效果模棱两可且不可逆、进入医院等渠道受阻、对医生技术要求高。致使此类产品拉开差距的是产品性价比、销量表现、品牌认可度与二级市场认可度。

在以上这几个方面中，固然上市公司的少女针、濡白天使更具市场认可度，濡白天使价位相对较低，舒适度较高，按照道理来讲理应有更好的销量，然而事实是在推广度、讨论度方面，却是少女针、童颜针更胜一筹。目前，销量表现最突出的是少女针。