LPR年内再下调 政策引导银行降成本

　　本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

　　继今年1月下调之后，LPR（贷款基准利率）再次调整。

　　5月20日，央行公布最新LPR调整：5年期LPR下调至4.45%。值得注意的是，这是5年期LPR首次单独下调。

　　《中国经营报》记者了解到，5年期LPR的下调将带动住房按揭贷款利率的调整，对银行贷款定价亦有影响。在此情况下，进一步控制银行体系负债成本尤为重要。

　　分析人士指出，长期以来我国存款市场竞争较为激烈，为追求规模而揽储使得银行存款利率下降幅度有限，这间接提升了实体经济融资成本，因此央行改革定价机制降低存款成本来引导融资成本下行。

　　5年期LPR首次单独下调

　　5 月20 日贷款市场报价利率松动，1 年期LPR 为3.7%，较上期持平；5 年期以上LPR为4.45%，较上期下降15 BP。

　　广发证券相关研报分析称：5年期LPR主要影响5年期以上的贷款，而这些贷款里面主要是居民按揭贷款。此外，5月15日，央行和银保监联合出台政策，将居民首套普通住房按揭贷款利率下限下调20BP。住房贷款利率两次定向下调，维稳地产信用环境的指向明显，这也是市场对本次LPR报价关注度较高的原因。

　　植信投资研究院高级研究员王运金告诉记者，5年期LPR下调最直接的影响是中长期信贷市场利率的下降，降低了银行的利息收入，在资金成本不变的情况下，银行盈利空间收窄。但LPR利率下调又能刺激有效需求，中长期信贷规模的增加可能会弥补银行利润下降的负面影响，同时达到让利实体经济的目的。

　　“5年期LPR下调将对银行存量和增量信贷业务的利息收入产生影响。对于存量部分，就未来进入重定价区间的贷款而言，未来一个定价周期内的利息收入将下降；对增量部分，对新发生的以5年期LPR为基准的中长期信贷，其利息收入也将下降。” 兴业研究公司资产负债定价高级分析师郭益忻分析指出。

　　谈到LPR的未来走势，东方金诚首席宏观分析师王青指出，考虑到本轮疫情持续时间、波及范围及对宏观经济的冲击效应较大，增量政策工具或不会仅限于支小再贷款规模扩大、针对楼市的定向降息等结构性政策。为切实提振实体经济融资需求，通过政策性降息和全面降准，带动LPR报价进一步下行，进而更大幅度地引导贷款利率下调，尽快推动各项贷款余额增速由降转升，为下半年经济有力复苏创造条件，有可能成为短期内货币政策操作的一个重要着力点。

　　不过，在王运金看来，目前LPR利率已处于历史低位，银行盈利空间持续收缩，再度下调的难度较大。他分析，当前商业银行存款利率基本在2%左右，1年期MLF利率为2.85%，支小再贷款等结构性工具的利率在1.7%至2.0%之间，而1年期LPR利率为3.7%，利差空间在1.7%至2.0%左右，进一步下调的难度不小。5年期LPR利率为4.45%，与银行的长期存款利率3.25%至3.5%相比，下降空间也较为有限。当前稳增长需求迫切，降低社会融资成本应从控制银行成本、合理降低LPR基准之上的贷款加点幅度等方面入手。

　　银行负债管控迎挑战

　　央行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”）指出，要健全市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，着力稳定银行负债成本，持续释放贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本。

　　光大证券银行业首席分析师王一峰指出，5年期LPR下调后，仍有很大必要在今年的时间窗口内进一步控制银行体系负债成本。他同时提到，今年以来，银行各项贷款利率均已出现明显下行。截至3月末，新发放对公贷款利率为4.36%，较年初下降约20BP，按揭贷款、零售非按揭贷款利率均出现不同程度下行。

　　据了解，在息差收窄的背景下，为降低实体经济融资成本，银行负债成本管控面临更大压力。

　　值得一提的是，4月市场利率定价自律机制鼓励银行存款利率浮动上限下调10BP。中金证券指出，在监管引导下，多家银行调降存款利率，监管引导金融机构负债成本下降的机制开始启动。从观察到的情况来看，在4月监管引导银行调降存款利率之前，市场存款利率普遍面临上涨压力，这意味着银行市场化降低负债成本的能力不足，需要政策引导。

　　“近两年央行通过多次降准、改革存款利率定价机制、建立存款利率市场化调整机制等促进银行存款成本降低。银行存款成本下降有利于引导报价行加点幅度下降，为降息提供空间，推动金融系统向实体经济让利。” 国盛证券固收杨业伟团队补充道。

　　记者注意到，国有银行和部分股份行、城商行陆续在近日下调了1年期以上期限定期存款和大额存单利率。从《报告》披露的数据可以看出，4月最后一周（4月25日~5月1日），全国金融机构新发放存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10BP。

　　谈及如何控制银行负债成本，王一峰建议，应建立自律机制下的“超限额管理”。他分析，目前，自律机制对于银行核心存款、结构性存款（保底收益）等均有相应管控，但对于协定存款、通知存款等高成本负债产品并未形成有效约束。央行后续可能会建立自律机制下的“超限额管理”，对各家银行的高成本负债产品设定限额管理要求，对于突破利率自律机制要求的负债进行规模管控。

　　他还提到，央行已将结构性存款保底收益纳入自律机制考核，但期权部分收益依然偏高，建议将结构性存款期权收益纳入自律机制考核。“目前，结构性存款的加权平均利率在2.9%左右，余额仍有近6万亿元，后续可将结构性存款的保底收益+期权收益同时纳入自律机制，可以进一步压降结构性存款的综合利率。”王一峰如是说。

　　郭益忻分析称，存款处于银行负债经营的枢纽，首先应当通过夯实客户经营基础，提升服务客户能力，获取低成本存款沉淀；其次，同业负债和金融债作为补充，应当结合流动性和资金利率的变化，在市场流动性宽松、各期限资金利率处于低位时，加大筹措力度。

　　“随着银行负债成本管控升级，未来限制高息揽存的监管力度也会加大，银行存款利率将会经历一个较快下行阶段。”王青认为，这一方面标志着货币政策传导效率改善，另一方面也有助于避免银行净息差过快、过度收窄。