山西安装港股上市首日平收 募6.5亿港元资本负债率高

　　中国经济网北京11月22日讯 山西省安装集团股份有限公司（以下简称“山西安装”，02520.HK）今日在港交所上市。截至收盘，山西安装报2.18港元，涨幅0.00%，港股市值7.27亿港元。   

　　发售价及配发结果公告显示，山西安装全球发售项下的发售股份总数为333,334,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定），其中香港发售股份数目为20,046,000股H股（经重新分配后调整），国际发售股份数目为313,288,000股H股（经重新分配后调整及视乎超额配股权行使与否而定）。   

　　山西安装的联席保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司及山证国际融资有限公司；整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为山证国际证券有限公司及华泰金融控股（香港）有限公司；联席账簿管理人及联席牵头经办人为交银国际证券有限公司、中国光大证券（香港）有限公司、招银国际融资有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、工银国际融资有限公司、中泰国际证券有限公司。

　　根据公告，山西安装的发售价已厘定为每股发售股份2.18港元（不包括1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费）。 

　　根据发售价每股发售股份2.18港元，经扣除公司就全球发售应付的包销费用及佣金以及其他估计开支后，公司自全球发售收取的所得款项净额估计约为654.0百万港元。倘超额配股权获悉数行使，公司将就因超额配股权获行使而将予发行及配发的50,000,000股额外发售股份收取额外所得款项净额约105.2百万港元。 

　　山西安装拟按以下方式使用所得款项净额：约50%或327.0百万港元用于资助新能源项目。为落实“投资多元化及投资建造营运一体化”发展战略，公司拟将分配予此项的所得款项用于新能源项目的权益投资。公司拟与其他民营企业合作投资建设私有设施，通过运营有关设施获得利润； 

　　约32%或209.3百万港元将用于为公司于现有及日后PPP项目（例如清洁供热、分布式能源、固废处置、水务处理等）建设项目下的股权投资承担提供资金； 

　　约10%或65.4百万港元将用于资助上下游制造产业的新能源项目，其中包括：约5%或32.7百万港元将用于集团重钢结构厂房基地；及约5%或32.7百万港元将用于资助公司未来其他上下游制造产业项目的股权投资，例如股权投资建设工程设备之生产线的工业园区；及约8%或52.3百万港元用于营运资金及一般公司用途。 

　　招股书显示，山西安装是一家总部位于中国山西省太原市的工程服务商。公司从事专业工业工程、专业配套工程、其他工程及非工程业务。公司提供从设计咨询、投资建设、建筑施工到运营维保的广泛产业链服务。于往绩记录期间，公司的大部分收入来自山西省。于2022年，集团为山西省按收入计的最大专业工业工程承包商，市场份额为3.0%。 

　　截至最后实际可行日期，山西建投为公司的控股股东，将于紧随全球发售完成后直接或间接持有公司已发行股本的约75%（未计及根据超额配股权获行使后可能发行的任何股份）。 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年6月30日止六个月，山西安装的收入分别为101.49亿元、132.78亿元、128.45亿元及52.48亿元。经计算，2022年及2023年上半年，公司收入分别同比减少3.27%、8.70%。 

　　同期，山西安装分别录得期内溢利分别为2.82亿元、1.88亿元、2.00亿元及1.10亿元。经计算，2023年上半年，公司期内溢利同比减少19.04%。 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年6月30日止六个月，公司经营活动所得现金净额分别为9.76亿元、6751.5万元、4524.4万元、4887.4万元。 

　　招股书显示，公司的大部分专业工业工程、专业配套工程和其他工程承包项目需耗费较长时期方可竣工。因此，于公司实现若干项目里程碑时或部分工程竣工后，各类工程承包业务的合同一般要求公司的客户以分期方式向公司定期付款。 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日以及截至2023年6月30日，公司的贸易应收款项及应收票据分别为4,345.0百万元、5,549.6百万元、6,371.4百万元及6,188.4百万元，各自占总流动资产的45.4%、42.4%、39.6%及37.0%。 

　　截至2022年12月31日止三个年度及截至2023年6月30日止六个月，集团贸易应收款项及应收票据的周转天数分别为约140天、136天、169天及217天。 

　　此外，山西安装主要通过业务运营产生的现金以及计息银行及其他借款满足公司的业务经营及资本开支的营运资金需求。 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年6月30日止六个月，公司的计息银行及其他借款分别为3,102.6百万元、4,264.2百万元、5,398.9百万元及6,199.0百万元，而公司截至2020年、2021年及2022年12月31日以及截至2023年6月30日的资本负债比率分别为173.9%、211.7%、241.8%及271.9%。