不出意料！

美联储官员普遍认为在接下来的两次议息会议上应当以每次50个基点的幅度加息，而现行的紧缩政策可以视情况进行调整。本次美联储会议纪要与市场预期基本一致，金价压力一度减弱。加之美元指数连续下滑，国际金价本周一曾冲高至1869.7美元/盎司，此后周二、周三连续回落，截至发稿时国际现货金价1844.2美元/盎司。

关于美联储政策解读众说纷纭，有的观点认为美联储并没有完全排除一次加息75个基点的激进操作可能性，有的观点认为美联储无法保证美国经济不会因激进货币紧缩政策陷入衰退的窘境。

图一

文 | 中国黄金网记者 焦扬

本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。

粤宝黄金投资总监宋蒋圳认为，今天凌晨美联储公布的5月议息会议纪要，对于会议上提出的加息50个基点和6月开始缩表的事情表现得稀松平常，而且大部分官员认为在未来分别加息50个基点的操作也是合适的，那么在接下来的两个月内紧缩的路径应该是不会有太多变化，这种“平静”展现出了美联储的自信，也对有利于市场情绪的平稳。

图二

但是在会议纪要公布之前美股已经出现了较大幅度的回落，而这种回落背后隐含市场对美联储收紧流动性之后，是否引发经济衰退的担忧。美联储没有对美股的回落做出任何回应，而是强调劳动力市场表现强劲。确实在这次美联储货币政策调整周期中，通胀高企、GDP增长受阻，但是美国的劳动力市场并没有出现衰退，失业率依然维持在历史低位，非农就业人数也略强于历史平均水平（图一 图二）。

不得不说，美联储是市场预期管理的高手，避而不谈当前市场担忧的问题例如滞胀和衰退，而是挑表现好的一方面来讲，从昨天市场表现来看，还是产生了一定积极效果的，美股收涨，美债收益率止跌，美元小幅走高，贵金属价格回落。

此外美联储为了稳定市场情绪，增强市场对美元资产的信心，除了在货币政策上给出了清晰的路径，在控制通胀方面也给出了明确目标，会议纪要中提到：通胀压力将在2022年底前缓解至+4.3%，在2023年底前缓解至+2.5%。这一点可能是本次会议纪要中最有价值的新增内容，因为美联储一旦给出目标后，市场往往会根据这个目标来调整自己的预期和预判美联储货币政策的动向，从而调整投资策略和头寸，最终引起市场波动。

图三

美联储最新一次CPI数据在8.3%，本次会议纪要中美联储也强调了CPI已经见顶（图三），和市场预期是一致的，而且通过更长周期的观察（1920年至今）美国的通胀几乎都是快涨快跌，没有出现通胀长期维持高位的情况。这一点对贵金属价格来说是极其不利的，因为黄金是对通胀最敏感的金融资产，往往在通胀还没有上升，通胀预期出现的时候黄金就会开始上涨。同样，通胀现在还没回落，如果一旦人们对通胀的下降预期加以确认，金价将面临较大的下行压力。

当然也正是因为美联储给出了控制通胀的目标，如果年底前通胀没有回落到5%下方，一旦不及预期，那么市场还是会重新审视自己的资产配置，增加黄金的配置比例，届时金价又将获得上涨动能。

这次美国高企的通胀背景和以往不同的是，复杂的国际环境、供给端的不足加上地缘冲突，都让通胀变得更加顽固，这并不是美联储所能控制的。还需要关注全球新冠肺炎疫情变化和地缘冲突局势，来综合评判未来市场走势，但是不管是美国的内部因素或者外部因素调整，依然可以直接盯住美联储给出的通胀目标，来为买入卖出黄金提供决策依据。

高级黄金投资分析师洪杰认为，大多数美联储官员支持在接下来的几次会议上加息50个基点，而且所有美联储官员都支持要开始缩表计划，美联储研究人员也上调了通胀预期，这使得短期内将进一步支撑美元走强，对黄金价格和白银价格中期来看仍有比较大的上行压力。从6月1日开始，美国国债持有量将被允许每月减少300亿美元， 9月份缩减幅度将扩大至每月600亿美元，而抵押贷款支持证券的持有量开始阶段将每月减少175亿美元，日后降幅将增至350亿美元。

高级黄金分析师黄诗韵表示，除了美联储会议纪要和美联储官员表态以外，新公布的美国4月耐用品订单与住房数据一起打压美元。经济数据方面关注美国 第一季度GDP、每周失业救济申请和4月季调后房屋销售数据公布。

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