影视：电影市场修复持续。据灯塔专业版，全国10月票房36.49亿元（含服务费），同比上涨70.43%，环比增长29.26%。《坚如磐石》《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》分别以9.30亿元、6.22亿元及5.75亿元的单月票房位列三甲，共计贡献62.90%票房。需求端，电影场次1156.9万场、上座率6.3%、观影人次0.89亿，分别同比上涨40.26%，14.55%，和71.15%。供应端，10月上映31部影片，同比上涨416.67%，环比下降47.46%，较疫前水平稍少。已出分的前十影片淘票票评分均超9分，质量与数量齐升；截至11月6日，11月预计映37部新片，供给保持充足。放映端，据灯塔专业版，万达电影、中影数字、上海联合位居院线分账票房前三，合计贡献34.91%票房。万达、横店、CGV位居影投票房前三，合计贡献20.85%票房。短剧市场年内增长迅速，相关产业链上的视频平台、影视公司、网文公司等有望受益。据Dataeye，2023年下半年短剧的广告投放大盘实现了跨越性的增长，单日投放量级从2022年的百万量级增长至2023下半年的8000万量级，按照ROI在1.1-1.2之间估计，短剧市场目前的年市场规模预计在300-350亿左右。叠加后续行业市场渗透率进一步提升、剧目的质量和短剧的付费率转化逐渐上升后，我们估计，短剧市场明年有望达到500亿以上的市场规模。
游戏：游戏市场规模连续增长，游戏版号持续发放。2023年8月，中国游戏市场规模为292.26亿元，环比上升2.15%，同比上升46.08%。环比增长幅度小幅缩窄，同比增长率连续4个月为正。移动游戏实际销售收入为228.51亿元，环比上升3.35%，同比上升63.73%。从版号看，10月底国家新闻出版署公布了 10月份的国产游戏审批信息。数量上，本批共87款过审，2023 年至今版号发放量达786 款，超出去年全年发放量近67%，版号审批政策已经逐渐放宽，行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，我们认为游戏行业后续有望开启新一轮的增长。3）营销：今年1-9月广告市场同比上涨5.5%。9月份广告市场花费同比和环比分别增长6.5%和4.6%，均较上月涨幅略有扩大。电视、广播、户外三渠道各有波动。
投资建议
当前阶段板块整体经历前期的深度回调，头部公司24年估值均已接近历史最低水平，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们预计24年业绩有望随之改善，当前时点值得更加积极布局AI赋能下的游戏+影视板块。游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：中文在线、芒果超媒、光线传媒、华策影视、博纳影业、万达电影等。
风险提示
市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，AIGC商业化不及预期等。
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